铁总会议召开，2019年铁路建设有望提速：2019年1月2日中铁总召开铁路工作会议，2018年铁路投资超年初预期完成。考虑以往的五年计划，最后两年一般都是建成通车大年。“十三五”规划期间，铁路领域投资完成进度相对较慢，预计2019-2020年建设将进一步加速。铁路投资领域国家掌控力强，率先受益“补短板”政策，存在投资目标进一步上调可能。从铁路产业链上看，工程建设的投资、订单投放先于设备车辆。预计未来两年铁路设备订单逐步释放；同时为“十四五”铁路建设蓄力，铁路建设招投标及订单有望企稳回升。

　　央行降准利好基建资金到位：1月4日宣布降准1pct释放资金1.5万亿，考虑MLF不续做，本次降准净释放资金约8,000亿。基建补短板最大的市场分歧在于资金到位的情况。当前降准一个百分点在市场的普遍预期内，但是却引发市场关于增加2019年年内降准次数的预期。在数量型货币政策进一步宽松的前提下，未来银行信贷释放空间有望提升。在银行资金投向结构不发生明显变化的情况下，对基建资金到位情况也有明显的边际改善，对2019年基建项目资金落地构成良好的支撑。

　　PPP落地加速，2019年有望带来1.15万亿资金增量：2018年四季度，PPP项目入库数回升，执行阶段项目加速提升。PPP项目2017年因政府加强入库项目清查等影响，落地阶段项目有所放缓。2018年政策转向以来，地方政府举债能力有限，基建补短板经济托底任务紧迫，PPP作为社会资本参与的重要渠道重新受到关注。2015年起开始有部分PPP项目进入执行阶段，假设项目分3年投资，资本金占比为30%，其中社会资本占股权达到70%。通过拆分每年执行项目投资额可估算PPP社会资本金对基建项目的影响。考虑PPP项目披露口径以及2018年10月份开启PPP项目落地加速我们认为2019年PPP项目投入基建领域资金将达到1.15万亿元。

　　评级面临的主要风险

　　基建资金到位情况不及预期，地产需求进一步下探，工业企业利润下滑，房屋竣工未有改善。

　　重点推荐

　　建议从基建、设计、地产后周期三个主线选股：一是基建补短板铁路交运先行，推荐行业龙头中国铁建、山东路桥、四川路桥；二是基建利好前端工程设计，推荐行业龙头苏交科；三建议关注竣工面积释放利好后周期装修板块，推荐大客户绑定战略的广田集团。