12月美联储如期加息，市场对未来经济增长预期悲观，股市仍然显得疲弱。12月份，上证综指下跌3.64%，深成指数下跌5.75%，创业板指数下跌5.93%。12月国际油价继续下跌，价格跌破50美元/桶。12月末，布伦特原油期货价格收报54.14美元/桶，WTI期货价格收报45.81美元/桶。12月份，石化品价格跟随原油价格继续下跌，石脑油价格下跌2.65%、乙烯价格下跌2.25%、甲苯价格下跌14.72%、纯苯价格下跌17.52%。除丙烯价格上涨7.54%以外，其他石化品价格均跟跌，但整体跌幅小于原油。

　　在原油价格跌幅超预期后，OPEC紧急达成120万桶/日的减产协议。美国商业原油库存在12月有所回落，环比下降275万桶/日，全美原油产量暂时停止增长，维持在1170万桶/日的水平，短期减缓了油价的跌势。另一方面，OPEC组织重回减产协议给原油价格带来支撑。虽然2019年的原油需求受到全球经济的影响，但供给量水平仍然在OPEC的控制范围内，美国原油的潜在增量短期内受运力限制，无法打破供需平衡。我们认为2019年原油价格中枢仍有望维持在70美元/桶的水平。

　　化纤行业需求有减弱的迹象，PX和PTA价格经过前期的疯涨，价格有所回调。涤纶价格和价差都维持高位，体现出该环节仍有较好的溢价能力；塑料需求没有体现出旺季的特点，虽然库存有所消耗，但价格始终疲软，制塑企业对未来需求偏悲观。预计在进入1月后，PVC将进入累库阶段。

　　我们继续看好具有规模优势和环保达标的行业龙头，对行业的评级维持“同步大市”。

　　风险提示：下游需求明显回落；供给侧改革不及预期，随着产品价格的提高关停产能复产超预期。