本周观点：2018年1-11月中国进口奶酪9.83万吨，yoy-3.3%，整体经济形势不乐观，加之奶酪的价格不断上涨，消费量下降是导致进口量下降主要因素。恒顺醋业提价效果仍在反馈之中，提价传导到终端需3个月左右的时间，预计公司毛利率将整体提升，动销情况需继续跟踪。

　　市场回顾：本周上证综指上涨1.04%，沪深300上涨1.14%，食品饮料板块上涨5.22%，优于上证综指。食品饮料各子板块中，白酒上涨6.08%，啤酒上涨5.34%，其它酒类上涨1.29%，软饮料下降0.97%，葡萄酒下降0.14%，黄酒上涨1.09%，肉制品下降0.26%，调味发酵品上涨7.72%，乳品上涨3.33%，食品综合上涨4.42%。

　　数据跟踪：截止2019年01月侣日，1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1.020元、499元、398元、519元，价格相比上周分别变动0元、0元、-60元、-20元、2元。截至01月18日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1.020元、499元、398元、519元，价格相比上周分别变动0元、0元、-60元、-20元、2元。截止2019年1月9日，生鲜乳主产区平均价为3.61元／千克，同比增长2.80%。截止2019年01月11日，生猪价格同比下降14.96%，环比下降2.54%，为12.68元／千克；截止2019年01月11日，仔猪价格同比下降31.14%，环比下降7.85%，为21.25元／千克；截止2019年01月11日，猪肉价格同比下降7.93%，环比下降3.78%，为20.09元／千克。

　　重要研报：双汇发展深度一一公司是我国最大的生猪屠宰企业，拥有完整的冷藏储存和冷链配送能力，在全国各地覆盖有大量终端，具有强大竞争力。公司短期内充分享受产区的低猪价红利，屠宰量显著增加，结合在配送和销售上优势，公司完全有能力将产区屠宰加工的白条肉运往肉价更高的销区进行销售，赚取生猪的产区销区价差提高头均利润。中长期来看，环保督查的常态化以及产销区屠宰企业经营状况的分化，有望成为加快屠宰行业集中度提升的催化剂，帮助以双汇为代表的屠宰龙头拿到生猪定价权，并推动自下而上的行业纵向整合。

　　风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓