行业策略：风电：能源局公布2018年底风电并网装机1.84亿千瓦，同比增长12.9%，其中18年新增并网21GW，同比增长33%。本周主营为风电运营上市公司泽新能和节能风电预告18年归母净利同比增57.6%-69.7%和29.1%，主要因风电装机增长和限电率下降利用小时提升。我们预计运营商19年有望加速装机，同时弃风限电率还将继续下降，建议关注受益的龙源电力和节能风电。火电：能源局公布18年火电利用小时为4361小时，同比增加143小时。全国新增火电4119万千瓦，同比下降7.5%，18年底火电装机增长3.5%。预计火电供给侧改革继续，2019年新增装机将继续减少。加上预计19年总体煤价中枢将下行，火电公司业绩将回升，受益公司有华能国际和华电国际。水电：2018年水电利用小时为3613小时，同比增加16小时，2018年水电新增装机854万千瓦，同比下降34%。水电公司具分红收益率高、股价波动小防御性强的特点，建议关注国投电力，和相关公司长江电力。

　　周热点新闻：1）能源局发布2018年全社会用电量6.85万亿千瓦时，同比增长8.5%。第一产业用电量728亿千瓦时，同比增长9.8%；第二产业用电量4.72万亿千瓦时，同比增长7.2%；第三产业用电量1.08亿千瓦时，同比增长12.7%；城乡居民生活用电量9685亿千瓦时，同比增长10.4%。（国家能源局）

　　2）中国沿海电煤采购价格指数（CECI沿海指数）第58期，5500大卡煤的综合价、成交价和离岸价分别为564/585/565元/吨，环比分别变化-2/-5/0元/吨，5000大卡煤的成交价和离岸价分别为507/507元/吨，环比分别变化-6/-1元/吨，本周成交价下跌。（中电联）

　　行情回顾：1月14日-1月18日这周申万电力板块上涨了1.16%，跑输上证综指0.49个百分点，跑输沪深300指数1.21个百分点。这周电力板块涨幅前五名公司分别为国投电力、川投能源、涪陵电力、华电国际和三峡水利，分别上涨8.44%、5.67%、5.54%、4.22%和3.84%。跌幅前五名公司分别为粤电力A、福能股份、湖南发展、江苏新能和嘉泽新能，分别下跌4.38%、4.31%、3.65%、3.62%和2.80%。

　　交易数据监控：截至2019年1月18日，电力行业*ST凯迪等21家公司股价跌破净资产；大唐发电等2家公司股价跌破最近1年定向增发价。

　　风险提示：电力需求不及预期；煤价大幅上涨；水电来水较差等。详见报告风险提示。