事件：公募基金2018年四季报基本披露完毕，我们以Wind公募基金持股数据为基础，统计公募基金对通信板块成分股的持仓情况。基金持股通信行业板块占比为1.7%，接近历史低位，但5G板块加仓明显，有望成为未来一段时间驱动行业转向超配重要因素。

　　2018Q4通信行业仓位仍然接近历史低位，但处于上升通道，5G有望加速提仓。从持有仓位看，根据Wind统计的基金四季报数据，截止至2018年12月31日，公募基金对通信行业的持仓占比为1.7%，接近历史低位（2012Q4=1.0%），相比2018Q3上升了0.1个百分点，持仓比例连续二个季度保持提升。我们认为，市场情绪的恢复是形成仓位变化的主要原因。从基本面看，未来通信板块公司业绩将保持增长，在市场情绪恢复的情况下，5G行情有望加速基金提高通信板块的仓位配置。从基金对通信行业的持仓市值来看，截止2018年12月31日，基金持有A股通信板块股票的市值共127.5亿元，与2018年9月30日相比，环比下降9.71%，短期看，通信行业持有市值下降的原因主要是个股股价回调带来市值的降低，长期看，主要原因是基金对相关标的的减仓。截止至2018年12月31日，A股流通市值环比下降10.16%，同比下降24.59%。

　　2018Q4通信行业个股集中度进一步提升。从基金持仓结构看，2018Q4基金持仓市值前五、前十、前二十的通信公司市值占比分别是69.35%、87.03%、97%，与2018Q3相比，环比分别变动7.15、1.68、-2.02个百分点，通过对比2018Q3与2018Q4基金重仓持有的TOP10通信行业公司，我们发现有7家保持不变，分别是中兴通讯、烽火通信、光环新网、海格通信、中国联通、光迅科技、中国移动。其中，中兴通讯变化显著，与2018Q3相比，中兴通讯在通信板块内持有比例环比增加了13.27个百分点，在通信板块内持有占比接近30%。

　　2018通信行业整体低配，Q4公募基金仍超配部分通信板块个股，5G相关标的加仓变动大。截止至2018年12月31日，公募基金对通信行业整体配置继续走低，仅为-0.79%，处于低配状态。回顾2018年，公募基金对通信行业整体全年低配，但仍有部分通信板块个股获得公募基金超配，大多是5G相关标的，其中2018Q4中兴通讯、烽火通信超配比例分别高达0.221%、0.190%。此外，受益于5G行情，5G相关标的加仓变动大，如主设备商中兴通讯、中国铁塔，基站天线标的通宇通讯，光组件标的天孚通信、太辰光、博创科技，光模块标的光迅科技、新易盛等公司加仓变动较大，部分5G产业链上的小市值公司也得到公募基金的关注。

　　投资建议：2019年进入5G建设元年，继续看好通信设备产业链的发展。5G核心标的主设备龙头中兴通讯、烽火通信；无线射频天线变革带动下的京信通信（港股）、通宇通讯、飞荣达、信维通信和麦捷科技，介质波导与介质滤波器龙头东山精密（艾福电子）、北斗星通（佳利电子）；光模块器件光迅科技、中际旭创、天孚通信。5G应用与云计算驱动下核心地区IDC资源价值提升，宝信软件、光环新网、万国数据（美股）、网宿科技（边缘计算）；云技术ICT设备变革，重点关注浪潮信息、深信服、星网锐捷和紫光股份。物联网模组与控制器放量关注广和通、日海智能、高新兴（中兴物联）、移为通信、拓邦股份等。