聚焦业绩确定性，优选游戏和出版。我们延续此前观点，认为沿政策方向寻找业绩确定性机会，是2019年的投资主线。上周及本周，以创业板为主的上市公司2018年业绩预告陆续发布，建议再度聚焦业绩确定性。从传媒行业细分板块来看，受益于政府税收优惠和补贴延续、教材提价、书号收紧等政策支持，以及学生人数温和增长，国有出版企业2018、2019年业绩增长确定性较强；受益于游戏版号暂停的行业供给侧改革，2018年头部游戏用户时长和流水保持稳定，且受文娱“口红效应”影响，部分RPG类型头部游戏如《问道手游》2018年4季度用户时长和流水逆势提升，游戏上市公司2018年整体业绩增长确定性较强。另外，上周国家新闻出版广电总局公布游戏版号审批重启以来的第3、4批版号情况，分别有93、95款游戏获得版号，从前4批版号情况我们推测，版号发放节奏大致为每周一次，一次80-100款游戏，预计版号审批常态化下，每月发放数量为320-400款，较2018年3月前每月版号发放数量大幅减少。在总量控制政策延续下，头部精品游戏的用户时长和流水仍有望延续增长，拳头游戏产品若获得版号顺利上线，将给相关游戏公司2019、2020年业绩贡献较大弹性。此外，上周院线和春节档电影出品公司股价有所调整，但基于文娱“口红效应”及2019年春节档电影的题材、口碑，我们判断春节档票房仍有望超预期，建议股价回调后继续关注受益于春节档电影的出品方及院线公司。

　　个股方面，推荐：（1）若拳头游戏产品获得版号并上线，2019年业绩弹性较大的公司，如游族网络；（2）估值低、业绩有弹性、现金储备多的出版公司，如长江传媒；建议关注：春节档电影出品发行方及三线以下城市布局较多的影投院线公司，如中国电影、横店影视。

　　个股建议：

　　游戏板块：

　　游族网络：“大IP+全球化”代表，老游戏《少年三国志》等验证研发和长周期运营能力；《权利的游戏》若获得版号上线，将贡献较大业绩弹性，持续推荐。

　　出版板块：

　　长江传媒：教材教辅业务受益于提价和省内市占率提升，加之公司紧抓降本增效，业绩有望持续超预期，持续推荐。

　　影视板块：

　　中国电影：春节档电影《流浪地球》出品方，且在三线及以下城市影院布局较多；

　　受益于内容题材监管趋严，在主旋律类电影投资方面有优势，建议关注。

　　横店影视：三线及以下城市影院布局较多，受益于春节一二线城市人口返乡，票房弹性较大，一季度业绩有望超预期，建议关注。

　　主要风险：

　　监管政策变化，公司业绩不及预期，解禁与重要股东减持。