家居板块：

　　1）成品家居：

　　展望2019年，成品家居板块由于2018Q1高基数原因，2019Q1增长压力较大，得益于原材料价格的下行，利润端的增速要好于收入端增长。收入端的持续增长需要关注：地产增长的边际改善、企业持续渠道下沉获得更大市场份额、拓展新品类以及提升门店运营效率提升同店表现。2019年选股逻辑基于以下几点：1）持续关注多品类企业的品类整合情况以及公司对渠道端的赋能，首推顾家家居；2）持续关注对上游原材料敏感度较高标的：推荐梦百合；3）持续关注中美贸易战进程以及企业海外产能的布局进展，建议关注敏华控股。

　　2）定制家居：

　　看好19年需求回暖和龙头规模管理等优势发力带来的业绩回升，重视外资持续买入低估值消费股。由于1Q18家居企业普遍业绩基数较高，预计19年一季度业绩增长仍有压力，但随着新房交房改善、地产政策因城施策、二手房交易回暖等，业绩有望在二季度出现拐点，下半年开始回升。而我们认为家居企业集中度提升逻辑仍成立，结束渠道红利的野蛮发展期后，为经销商赋能将成为新成长动力，龙头企业不仅在管理、品牌上具有优势，而且在广告、开店、供应链等费用投入上相比小企业有规模优势。19年有MSCI扩容和A股纳入富时指数的预期，全球资产对A股的配置系数提升。看好欧派家居、尚品宅配、索菲亚。

　　包装及家用轻工板块：

　　劲嘉股份公告18年业绩快报，业绩略超预期。18全年实现收入33.73亿元，同比增长14.5%；归母净利润为7.27亿元，同比增长26.5%。其中18Q4实现收入9.96亿元，同比增长17.7%；归母净利润为1.82亿元，同比增长30.9%。公司烟标主业稳步增长，销量同比增长7.97%；彩盒业务放量，收入同比增长79.81%，预计实现收入5.7亿元。中烟公司积极布局新型烟草，反映国内政策态度较为明朗，跟踪关注美国FDA对菲莫IQOS产品能否进美销售的答复，FDA的批准有望成为国内政策的催化剂。密切关注能够切入卷烟产业链的民营企业，未来国内新型烟草政策放开，卷烟产业链企业有望优先受益，一方面卷烟企业深度绑定中烟公司，另一方面烟具+烟具包装+烟弹包装，“一条龙”服务提升附加值。看好劲嘉股份、集友股份。

　　包装板块整体估值较低，股价在过去两年整体表现较为一般，2019年上游大宗价格弱势表现将改善包企利润表现。原材料价格下降能够在某一行业中留存大比例的逻辑包括：1）企业掌握生产制造的核心技术；2）企业与下游客户之间达成良好战略合作协议。从国内包装行业现状来看，核心技术带来的议价能力相对较低，国内包装行业整体规模较小，主要利润留存逻辑基于企业与客户之间的良好战略合作协议，推荐关注劲嘉股份、裕同科技。

　　造纸板块：

　　春节前，造纸企业陆续发布业绩预告，从业绩预告的情况看，造纸企业18年增长压力大，生活用纸企业中顺洁柔增长较为稳健，山鹰纸业因并表因素上修业绩。生活用纸：偏刚需品，受经济周期影响较小，需求仍将平稳增长，为销量的增长提供保障，从而将成本下降带来的利润留存在企业中，看好中顺洁柔。

　　风险提示：原材料价格上涨；房地产增速下滑；汇率波动许可证获批不及预期，政策变更风险，政策风险、经营风险、管理风险、自然风险