周行情回顾

　　截止2019年2月1日，较2019年1月25日，上证综指、沪深300分别上涨0.63%、1.98%。本周光伏、风电、核电分别上涨4.70%、7.18%、0.24%，新能源车、锂电池、电力设备分别下滑2.59%、4.95%、2.11%。本周领涨股有东方日升（+28.9%）、银星能源（+28.6%）、中环股份（+19.3%）、晶盛机电（+18.7%）、金风科技（+15.0%）。

　　新能源汽车：关于宁德时代市值与估值的思考

　　与传统零部件公司相比，宁德时代毛利率（预计2018年27%）、净利率（预计2018年12%），PE（TTM）为46x，短期来看，确实估值偏贵；动力电池市场空间更高，因此营收规模有望更高、三费率更低（传统零部件企业三费率在6%-10%）；动力电池技术壁垒和行业集中度更高，因此议价与盈利能力更强；假设全球传统车销量为9000万辆/年，同时渗透率、单车带电、单价、净利率分悲观、中性和乐观撒种假设,2020年宁德时代单动力电池业务市值在1145-2741亿元之间。电池板块主推【宁德时代】，【欣旺达】（电子覆盖）、【亿纬锂能】。材料板块：继续推荐有全球竞争力的标的，特别是LG动力电池的供应链，推荐标的【璞泰来】（联合机械覆盖）、【恩捷股份】（联合化工覆盖），建议关注【当升科技】。推荐电解液板块，标的为天赐材料、新宙邦（联合化工覆盖）。

　　光伏：能源局发布2017年光伏监管报告

　　1月28日，京运通与新特能源签订硅料采购协议，2019年1月至2021年12月采购量合计32000吨。看好洗牌后有明显优势和行业地位的多晶硅料的龙头企业通威股份，单晶硅片及电池组件龙头隆基股份、中环股份，建议关注光伏玻璃龙头信义光能，林洋能源，以及海外销售市场布局分布相对平衡的企业，如阿特斯、晶科能源、东方日升等海外电池、组件龙头等。

　　风电：中电联发布《2018-2019年度全国电力供需形势分析预测报告》

　　中电联于1月29日发布《2018-2019年度全国电力供需形势分析预测报告》，截至2018年底，并网风电1.8亿千瓦，并网风电平均利用小时数为2095小时，为2013年以来新高，比上年提高146小时；福建省印发2019年度省重点项目名单，涉及15个重点风电建设项目。继续推荐国内风塔龙头企业天顺风能，同时建议继续关注风机龙头金风科技。

　　风险提示：或存在新能源汽车推广不达预期风险；或存在新能源发电政策支持及补贴发放不达预期风险。