国内1月社会融资规模增量46400亿人民币，总数略超预期。1月新增贷款3.23万亿元，同比多增3300亿元，略超预期。社融和信贷数据良好，叠加地方债提前发行缓解经济下行压力，为周期板块复苏提供有利条件。我们重点关注周期的价值回归带来的机会，包括：工程机械、轨交装备、油服装备等。同时具备成长性质的先进制造行业有望顺势发力，政策重点或将推动制造业高质量发展，相关板块：半导体设备、光伏设备、锂电设备、面板设备均有望受益下游的资本开支增加。个股推荐组合：中国中车、杰瑞股份、恒立液压、浙江鼎力、精测电子、三一重工，先导智能；新增康尼机电；此外建议关注赢合科技、石化机械、克莱机电。

　　细分行业观点：

　　轨交板块：逆周期基建，铁路板块景气度进入上升通道。铁路建设作为逆周期调控的重要抓手，已得到中央和地方政府的重视。据发改委公告，年前发改委集中批复了全国多个基建项目，项目总投资超过8000亿元，其中多数为轨道交通建设项目。全国多数省份地方政府报告中均设定基建目标增速与经济增速同步或高于经济增速，其中明确重点建设的工程项目，包括铁路、公路、机场等公共设施为主。轨交板块将是未来1-2个季度重点推荐的子版块之一，个股方面核心推荐：中国中车，关注中铁工业，新增关注康尼机电，超跌+边际变化明显+零部件龙头公司。

　　工程机械：2018年完美收官，2019年值得期待。据行业协会统计，2019年1月挖机行业合计销售11756台，同比增长10%。其中国内销售10142台，同比增长6%，出口合计月1614台，同比增长42%。透过数据我们总结三点结论：1）基建加码的预期下，挖机销量持续增长，景气度在延续；2）国内主机厂出口销量持续大增，海外市场势在必行；3）国内龙头品牌度提升，市占率仍增长，且有加速趋势。个股包括：推荐三一重工、恒立液压、关注徐工机械。

　　油服设备：油价反弹，油服板块长周期受益。据中石油新闻中心报道，2019年中石油钻完井工作量增速继续加快，OPEC新一轮减产计划1月基本兑现。油气田井场反馈，目前施工仍很紧张，设备紧缺状态并未因油价波动而缓解，2019年油服行业将保持自2017年二季度以来复苏趋势。我们重点推荐杰瑞股份，建议关注石化机械、海油工程、中海油服、通源石油、安东油服、华油能源、海默科技等半导体设备：全球半导体景气度有所复苏，国内半导体产业在追赶。全球半导体设备公司巨头KLA、ASML在季报业绩披露中，认为2019年下半年全球半导体设备行业将会恢复景气度，而来自中国的光刻机采购需求2019年是稳步提升，中国大陆的设备采购需求确定性高，预示中国半导体晶圆厂正加速追赶扩建，由此国内半导体设备公司迎来更好机遇。我们推荐北方华创、精测电子、晶盛机电、盛美半导体等。

　　锂电设备：下游厂商在集中，2019年有望迎来第二次扩建潮。特斯拉在中国建厂进度在加快，其鲢鱼效应明显，有望推动国内电池厂商产能出清和强化格局。2018年底，多家电池厂商宣布扩产计划，包括：宁德时代、比亚迪、孚能、LG等全球竞争力的厂商。相关设备供应商有望充分受益第二轮扩产潮。我们主要推荐先导智能，关注赢和科技。

　　面板设备：否极泰来，关注边际变化。IHSMarkit预测分析，柔性AMOLED面板出货量预计将在2020年达到3.357亿，突破刚性AMOLED面板3.159亿的出货量。柔性AMOLED面板预计将占AMOLED面板总出货量的52%，而在2018年仅为38.9%。三星、华为、OPPO等厂商均推出折叠手机，有望为柔性OLED带来增量需求。但我们认为折叠屏幕手机作为消费电子，能否被客户广泛接受仍值得观察，目前我们保持谨慎态度。相关个股包括：联得装备、智云股份和天通股份。