本周核心观点

　　上周美元指数96.47（-0.08%），基本金属再次迎来普涨格局，两市仅LME铜、铝价格小幅收跌，其他品种均收录涨幅。其中上期所铅、锌品种涨幅超3%。小金属方面，钴价微幅收跌0.95%至31.2万元/吨，青海工业级碳酸锂收跌1.54%至6.4万元/吨，镝铁收涨3.20%至129万元/吨。贵金属方面，COMEX金价周跌2.87%至1294.5美元/盎司。

　　行业方面，据美国地质调查局地震网信息，3月1日秘鲁东南部地区发生7级地震，该地区也是秘鲁主要铜矿产区集中地，虽然目前并未传出人员伤亡信息，但不排除铜矿生产受到地震突发事件影响铜精矿供应。宏观方面，2月份中国官方PMI49.2，连续第三个月位于枯荣线下方。其中原材料库存指数46.3%，环比下降1.8个百分点，表明当前制造业主要原材料库存量降幅扩大，也符合我们关于行业低库存运行状态的判断。随着下游行业复工，有色有望迎来补库需求。

　　随着弱美元预期、稳增长政策推进，2019年我们对有色行业整体偏向乐观，基于品种产能周期不同，基本金属我们看好矿山产能投放高峰已过的铜、以及随着海外矿复产，利润改善的锌冶炼环节。小金属方面，看好国产大飞机提振高端需求以及上游供给出清的钛。

　　推荐组合

　　核心组合：江西铜业、紫金矿业、宝钛股份、云海金属、南山铝业、锌业股份；

　　上周行情回顾

　　上周沪深300指数收报3749.71，周涨幅6.52%。有色金属指数收报2950.46，周涨幅6.75%。

　　上周有色金属各子版块，涨幅前三名：稀土（11.35%）、钨（9.83%）、锂（9.75%），涨幅后三名：磁性材料（4.32%）、金属新材料（3.18%）、黄金（2.07%）。

　　风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。