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化工行业周报:MDI上涨,聚氨酯产业链受益,科创板细则落地,成长占优
内容摘要
  主要化工品涨跌幅情况

  涨幅前五:K3(18.52%),聚合MDI(11.44%),氨纶(6.25%),动力煤(6.11%),甘氨酸(5.77%)

  跌幅前五:萤石(-16.22%),干法氟化铝(-13.22%),溶剂DMC(-9.46%),维生素A(-4.7%),TDI(-4.48%)

  上周行情回顾

  上周化工行业表现弱于大市,申万一级化工指数涨幅6.21%,上证指数涨幅6.77%,沪深300上涨6.52%;6个二级子行业中,6个涨幅为正;31个三级子行业中,31个涨幅为正。

  原油:伴随着OEPC主导的减产协议2019年1月份开始生效,国际油价自2018年12月底部反弹20%以上,Brent和WTI油价分别站上65美元/桶和55美元/桶。EIA数据显示,2月22日当周,美国的原油产量增长10万桶/天至1210万桶/天,再创历史新高。同时,美国原油进口规模下降161万桶/日,至1996年以来最低水平。特朗普在推特上再次抱怨油价太高,要求OPEC放松抬高油价的努力。我们认为全球原油供应能力充足(减产本身就已说明),特定条件下供需弱平衡,产油国之间的博弈可轻易改变价格走向。当前美国主导的美国优先、民族主义、逆全球化背景之下,地缘政治波动加剧,原油金融和政治属性提高。展望未来,我们维持前期判断,当前决定油价的核心因素依然为供给侧,从产油国的利益出发,油价上涨符合产油国利益,对于寡头市场,具备上涨动力。从成本端出发,考虑页岩油成本在45美元/桶以上,油价下有底。看好油价温和上涨,中枢向上判断不变。预计2019年Brent油价中枢在60-75美元/桶。

  天然气:据统计,2018年我国天然气消费量预估为2766亿立方米,同比增长16.6%,年增量超390亿立方米,占一次能源总消费量约7.8%,供不应求。我国天然气进口同比增长31.9%,至9040万吨,成为世界天然气进口第一大国。随着供暖季的结束,预计液化LNG市场逐步出现回落。维持前期观点,受益“环保攻坚战”、“煤改气”、北方“2+26”城市冬季取暖全面禁用煤等政策推动,我国天然气再次进入黄金发展期,具有行业Alpha。但随着国内天然气基础设施如LNG接收站、储气库等的加速建设,其红利期预计缩短,维持合理利润。越早投产,越具有先发优势。

  化工品:本周化工品上涨明显的主要有聚合MDI产品,继2月万华聚合MDI分销市场挂牌价环比上调700元/吨,直销市场挂牌价环比上调700元/吨;3月万华聚合MDI分销市场挂牌价15200元/吨(环比上调2000元/吨),直销市场挂牌价15500元/吨(环比上调2000元/吨);纯MDI挂牌价24700元/吨(环比上调1000元/吨)。由于原料醚后C4资源供应紧张,部分丁酮工厂开工率下降,近期丁酮市场上涨良好,较节前价格上涨1000元/吨以上。