板块涨幅不及大盘。

　　2月，纺织服装板块上涨15.23%，申万28个一级行业位列17，排名环比提升6位，跑输大盘0.69个百分点，跑输沪深300指数（动态成分）5.37个百分点，跑输中小企业板指数6.69个百分点。消费类板块中表现居中。品牌端2月迎来了较为明显的修复行情，涨幅达15.71%、高于制造端1.38个百分点。板块内个股的涨幅中位值为16.70%，低于全A涨幅中位值3.98个百分点。2月末板块整体法估值为19.73倍左右，环比提升19%，各子板块估值在节后行情的带动下都有一定的修复。

　　数据跟踪。

　　内棉现货价格走势平淡，棉花期货价格较为震荡。原油价格继续向上存有压力，化工化纤产品价格相对疲软。茧丝产品价格盘整，羊毛及染料价格仍较强势，目前高位运行。消费方面，出口形势向好，纺织服装商品出口金额环比同比均有增长，纱线、织物等中游产品出口维持较高景气度，在出口金额增速以及出口金额占比方面均有明显提升。

　　维持行业“同步大市”评级。

　　在经历了一轮节后行情后，板块及前期一些超跌个股都有了一定程度的修复。对板块未来的走势，我们密切关注三点：内外消费表现、中美贸易谈判节奏及MSCI扩容，年报季业绩。在市场波动加大及行情整体向上的阶段，纺服板块更多显现的是防御属性，中长期配置逻辑不变。当前时点，估值低、业绩好、需求坚挺的子板块具有一定机会，建议关注棉纺、毛纺子板块。品种方面，部分公司在估值及股价上还有一定向上修复空间，建议关注两类标的：规模优势突出、业绩稳健、低估值的；新业务新品牌拓展顺利，业绩弹性较高。维持行业“同步大市”评级。

　　风险提示：消费疲软；项目投产不及预期；战略推进不及预期；原材料价格剧烈波动；政策风险等。