中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》（下称《纲要》）。《纲要》中明确提出，建设粤港澳大湾区要牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，实行最严格的生态环境保护制度。结合粤港澳大湾区国际一流湾区的定位，我们认为湾区建设必将带来大量增量环保投资需求。

　　水务：珠江流域等水系治理将是未来重点：目前，大湾区珠三角九市仅15个黑臭水体仍在治理中。近期，深圳龙岗区提出计划投资约176亿元，围绕龙岗河、深圳河、观澜河三大流域开展新一轮治理。《纲要》中也提出，要重点整治珠江东西两岸污染，强化深圳河等重污染河流系统治理。我们预计未来两年珠江流域治理总投资不低于300亿元。

　　大气：网格化监测助力湾区空气质量持续向好：2018年大湾区珠三角九市中仅肇庆市11月PM2.5为良，其余全部为优。《纲要》中提出，强化区域大气污染联防联控，实施珠三角九市空气质量达标管理。大湾区进一步提升空气质量需借助网格化监测，对先河环保等监测企业构成利好。

　　垃圾焚烧：湾区发展带来大量垃圾焚烧投资需求：大湾区人口长期处于净流入状态，垃圾清运量持续增长。大湾区快速发展背景下，土地日益稀缺，垃圾处理将向“零填埋”转变。我们预计到2022年，大湾区垃圾焚烧缺口1.5万吨/日（焚烧占比60%），对应总投资75亿元。

　　危废：焚烧、填埋资质稀缺，将是未来建设重点：2018年大湾区危废总产量约240万吨，核准资质量366万吨/年，其中焚烧、填埋资质量分别为11.74、13.28万吨/年，非常稀缺。大湾区危废焚烧、填埋将是未来建设重点，本土企业东江环保作为全国危废龙头将显著受益。

　　土壤：场地修复将是未来治理重点。《纲要》提出，积极推进受污染土壤的治理与修复示范。2019年3月4日，《广东省土壤污染防治2019年工作方案（征求意见稿）》出台，针对场地修复列出了明确项目表，其中大湾区内场地修复总投资约8679万元。示范项目的实施将驱动大湾区土壤修复订单加速释放。

　　能源：清洁能源构筑湾区基础，发展核电优化电源结构：核电利用小时远超其他类型的发电设备，上网电价低于火电、风电等主力电源。粤港澳大湾区建设中，对稳定可靠、成本低廉、清洁环保电力供给的需求只增不减。假设“华龙一号”太平岭一期、AP1000陆丰一期均能获批开建，待2025年前后投产商运，广东省核电装机容量将达到2099.8万千瓦。

　　投资建议：我们认为大湾区快速发展背景下，环保公用中垃圾焚烧、危废、核电等板块将显著受益，建议重点关注：1）水务：大湾区环保治理中水系治理被摆在首位，建议关注铁汉生态；2）大气：网格化监测龙头先河环保；3）垃圾焚烧：本地优质运营公司瀚蓝环境、深圳能源；4）危废：关注深耕广东的全国危废龙头东江环保；5）土壤修复：已有丰富项目经验的土壤修复龙头高能环境；6）核电：大湾区规划要求安全高效发展核电，建议关注拟回归A股、国内装机第一的中广核电力。