一周指数运行

　　本周（03/04-03/08）商业贸易（sw）指数上涨1.27%，同期沪深300上涨-2.46%，上证综指上涨-0.81%，深证成指上涨2.14%，中小板指数上涨2.38%，创业板指数上涨5.52%。商业贸易板块跑赢大盘，商贸板指相较沪深300指数上涨3.73%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名13名（上周18），板块估值18.15，上证综指估值13.13。

　　从2019年的《政府工作报告》看消费发展新方向

　　2019年的《政府工作报告》明确国家将采取系列措施推动消费稳定增长，指引了消费市场发展的新方向：1、更好满足“老幼”新需求，大力发展养老、医养结合，加快发展多种形式的婴幼儿照护服务。2、稳定汽车消费，继续执行新能源汽车购置优惠政策。3、发展壮大旅游产业，推动“吃、住、行、游、购、娱”的旅游要素“链式”发展，更好激发旅游市场的消费活力。4、发展消费新业态、新模式，促进线上线下消费融合发展。

　　商务部要求打通农产品进城、工业品进乡最后一公里

　　两会期间，商务部部长钟山表示，扩大乡村消费，推动“农产品进城、工业品下乡”，要发挥好商务工作联通内外、贯通城乡、对接产销的优势。

　　通过农产品进城，提高农民收入，增强消费能力。2018年，全国农村网络零售额达到1.37万亿元，同比增长30.4%。我们认为，农村消费还有很大的潜力。同时，我们还要开展城乡高效配送专项行动，打通“农产品进城、工业品下乡”的“最后一公里”。

　　每周观点

　　上周，两会、《工作报告》为我们指引了消费市场发展的新方向，乡村经济、“老幼经济”和线上线下皆较受重视。近年，线上的发展越来越接近天花板，全国网络零售额不断增速放缓，城镇网上增速已达个位数。然而2018年，全国农村网络零售额达到1.37万亿元，同比增长30.4%。由此可见，农村互联网消费仍具较大潜力。除了农村互联网，农民工返乡致使农村人口不断增加，带动经济发展。无论线上还是线下，我们持续关注企业渠道下沉的能力，将店面下沉至3、4线的企业竞争实力在未来1-2年内有望凸显。建议关注苏宁易购、家家悦、天虹股份。

　　行业新闻及产业动态

　　再见！华润万家卖场北京、山东大撤退！（搜狐财经）

　　正品下乡推动农村消费升级（北京晚报）

　　京东海尔深化合作主打京品家电渠道下沉（亿邦动力网）

　　腾讯持续买入唯品会：持股增至8.7%（东方财富网）

　　风险提示：宏观经济风险；消费下行风险；公司业绩不及预期