事件：公司在2018年7月底全面升级星球联盟2.0版本，推出星球联盟APP。我们近期深度体验了星球联盟APP的玩法，判断其为公司移动端业务的重要战略升级。

　　点评：

　　源起—应对移动端流量生态的困局。公司的业务本质一直是流量平台，PC端流量向移动端流量转移是不可避免的时代趋势。公司在PC端有着成熟的流量体系，可以通过网址导航/浏览器作为流量的集中入口，而公司在移动端却面临流量入口碎片化的问题。为了应对移动端流量生态的困局，经过深思熟虑之后，公司2018年7月底推出的星球联盟APP。

　　目标—打造“小镇青年”的“上网神器”，重塑移动端流量生态。最新的星球联盟APP，每个人都可以参与其中，2345平台也顺势升级为“人人参与、人人获益”的流量入口。用户日常使用星球联盟APP（注册、签到、看新闻、搜索内容、下载第三方APP等），2345都会奖励用户一定的积分（可兑换成现金）。通过积分制度刺激用户活跃度和使用时长，以期获取并激活大量的移动端流量。公司期望将星球联盟APP打造成小镇青年的“上网神器”。

　　展望—有望复制趣头条的增长路径。趣头条被产业界类比为“草根版”的今日头条，火箭般的崛起速度，近年来移动互联网产业的一匹黑马，也整个移动互联网三四线城市流量红利的重要受益者。其运营“魔法”的关键词是“草根”（目标用户下沉）、“网赚”（通过积分制度激活用户）。星球联盟APP效仿趣头条的运营策略，有望复制其增长路径，攫取移动互联网全新的流量红利。

　　投资建议：公司移动端业务做出重要战略升级，推出星球联盟APP，通过效仿趣头条的运营策略，重塑移动端流量生态。具体而言，用户日常使用星球联盟APP（注册、签到、看新闻、搜索内容、下载第三方APP等），2345都会奖励用户一定的积分（可兑换成现金）。通过积分制度刺激用户活跃度和使用时长，以期获得大量的移动端流量。目前，星球联盟APP已经取得阶段性进展，活跃用户、使用时长等、用户增长率均保持较为健康的状态。我们认为，一旦星球联盟APP推广成功，将有望复制趣头条、拼多多等崛起的路径，激活公司移动端业务。同时，公司金融科技业务经营继续保持稳健，整体发展势头良好。我们看好星球联盟APP的前景，预计2018、2019年EPS为0.31、0.41元，维持买入-A评级，6个月目标价8元。

　　风险提示：星球联盟APP推广进度低于预期。