“风电抢装”的逻辑贯穿19年风电产业走势，公司作为风电复合材料龙头业绩反转确定性强。2019年3月12日，公司发布2018年度报告。报告期内，受到主要客户合并损失订单及原材料价格上涨等因素影响，公司实现营业总收入53617.8万元，较上年同期下降9.84%；归属于上市公司股东的净利润8789万元，较上年同期下降20.5%。随着公司募投产能的逐渐释放和风电迎来装机热潮，公司业绩反转确定性强。19年一季度预计盈利3300-3800万元，同比大幅增长96.05%-125.75%。

　　结论：

　　19-20年我国风电产业将迎来装机高峰，国外风电产业稳健发展。公司作为全球第二、国内最大的风电配套生产企业，将在风电稳健发展和大型化趋势中充分受益。目前公司订单量充足，19-20年募投项目新增产能逐渐是释放将给公司带来业绩增量。我们预计公司2019年-2021年的营业收入分别为7.32亿元、9.77亿元和12.30亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.39亿元、1.91亿元和2.42亿元，每股收益分别为1.25元、1.72元和2.18元，对应PE分别为19倍、14倍和11倍。我们看好公司未来发展，首次覆盖，予以“强烈推荐”评级。

　　风险提示：

　　新项目投产不及预期；下游产品需求不及预期。