预测2019-2020年收入为131.6亿、145.6亿，同比增长9.0%、10.7%，EPS为1.89元、2.28元，同比增长45%、21%，对应2019-2020年PE为26x、22x。2018年报披露子公司财务数据4家，净资产合计1.69亿，对公司价值影响有限。近年来公司加大力度处理非主营资产（如2017年处置子公司北京鑫大禹水利建筑工程有限公司），未来有望逐步剥离。若只考虑白酒业务，当前股价对应白酒业务2018-2020年PE分别为26x、20x、17x，给予白酒业务2019年23倍PE，上调目标价至58元，维持买入-A评级。