主要观点

　　本周医药生物行业指数上涨4.19%，跑赢沪深300指数1.80个百分点。各子行业中，医药商业上涨5.38%，化学制剂上涨4.47%，医疗器械上涨5.11%，化学原料药上涨5.23%，生物制品上涨4.43%，中药上涨1.97%，医疗服务上涨5.91%。

　　上市公司公告：

　　广济药业、凯莱英、三鑫医疗等发布2018年年度报告；健友股份：依诺肝素钠注射液在英国获批；老百姓：发布2019年限制性股票激励计划（草案）；恒瑞医药：替吉奥胶囊通过仿制药一致性评价。

　　行业要闻：

　　国家医保局发布《2019年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》；李克强总理:慢病门诊用药入医保，提高大病医保待遇。

　　最新观点：

　　本周医药生物行业指数上涨4.19%，跑赢沪深300指数1.80个百分点，较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升，细分板块均呈上涨趋势，其中涨幅最大的是医疗服务板块（+5.91%），涨幅最小的是中药板块（+1.97%）。近期，国家医保局发布《2019年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，目标任务中提出着眼于建立健全更加公平可持续的医疗保障制度，根据基金支付能力适当扩大目录范围，计划于2019年8月发布谈判准入目录。本轮医保目录调整，距离2017年版的医保目录仅间隔两年多时间，而2017年版的医保目录较上一版本间隔了近八年时间，医保目录调整的频率显著加快，体现了我国医改政策对创新药的扶持，临床价值高的创新药有望享受医保目录调整带来的政策红利，实现快速放量。加快创新药进医保是医保支出结构调整的重要手段。

　　通过腾笼换鸟将部分医保空间由一般仿制药、辅助用药转向创新药、医疗服务等。未来医药行业的投资方向应该从顺应医保支付结构调整的方向寻找。

　　此外，上市公司进入2018年报的密集披露期，根据205家公司的业绩预告，133家净利润预增，占比为64.88%，其中增幅50%以上的公司达48家。短期来看，国家医改政策方向逐渐明朗，医药板块有望逐步修复前期过度悲观的市场预期，建议从板块的结构性机会入手，关注受降价影响较小、业绩确定性高的细分领域龙头，如创新药、连锁药店、医疗器械等。

　　风险提示

　　政策推进不及预期风险；药品招标降价风险；药品质量风险；商誉减值风险等。