市场情况：市场表现居前，预期边际改善。2月-3月中旬市场表现居行业中上游水平。电气设备作为中游制造行业，上游原材料价格压力有所减缓，下游需求的景气度较为分化，我们认为现阶段电气设备板块的主要驱动力为预期的边际改善，业绩基础待进一步跟踪。后续将关注的是：新能源政策调整落地、制造业投资景气度的触底、特高压审批节奏、充电桩基础设施进度以及房地产施工量向竣工量的转化。

　　估值表现：趋于历史中位值水平，但相对估值溢价高。横向对比：电气设备板块市盈率中值为44.87倍，高于市场中位值34.95倍，差值较上月末加大。电气设备板块市净率2.50倍，低于全A市净率2.57倍水平。纵向对比：按周取值，从2000年初至今，在60.91%的交易日中，电气设备行业市盈率中位数高于当前水平。电气设备板块相对全部A股的估值溢价为30%，统计历史值中，有4.54%的值大于该溢价水平，目前电气设备行业估值相对全A溢价偏高。

　　行业梳理：泛在电力物联网兴起，一般工商业电价再降10%。（1）3月8日，国网召开泛在电力物联网建设工作部署电视电话会议。以泛在电力互联网为起点，围绕电网信息化建设、电动车、能源服务及金融等方面，预期有更多的进展。（2）3月5日，两会2019年政府报告中提出，一般工商业平均电价再降10%，这是继2018年之后的又一个工商业电价10%降幅目标。（3）两会政府工作报告提出2019年实施更大规模减税，将制造业等行业现行16%的税率降至13%，关注工控板块的需求回升。

　　投资建议：当前时点下，板块的相对估值溢价偏高，谨慎预期政策性刺激的需求增长，关注市场竞争对于行业产能的出清和技术方向的选择，跟踪成长模式可持续性强、核心竞争力内源程度高的企业。

　　风险提示：减税降负效果释放缓慢，新能源政策调整不及预期