（1）产品、服务链完整，下游客户多元。公司拥有金属、塑料、树脂生物材料和细胞等多种工艺的3D打印设备以及各类精度和用途的3D扫描设备20多款，面向高端制造、定制消费、精准医疗、创新教育等多个应用方向，同时在杭州、南京等地设有3D打印创新服务中心，产品和服务已累计服务企业、机构过万家。

　　（2）专注3D数字化与3D打印技术自主研发，自主技术强支撑。公司累计投入约5亿元资金进行技术突破，多年积累下取得3D扫描设计、3D打印制造、3D视觉检测三大自主技术，覆盖从设计-制造-检测的数字化制造全流程，成为业务发展的强有力支撑。截至2018年6月末，申请中和已授权的发明专利达155项。

　　（3）业务逐步拓展，提供业绩新增量。根据公司业务“三步走”规划，公司将逐步拓展提供3D打印定制、制造服务和3D打印直接制造的相关产品销售，将来亦会大力发展3D数据软件和内容、3D云平台和培训服务等业务。

　　投资建议：我们预计公司2019-2020年营业收入分别为5.37亿元、6.98亿元，同比增速分别为30.3%和30.1%；归母净利润分别为0.39亿元、0.47亿元，同比增速分别为21.5%，20.2%，对应2019-2020年PE为64.8x和53.8x。我们看好公司长期成长价值，首次覆盖，暂不给予评级。