事件：

　　2019年3月21日，公司发布2018年业绩公告。2018年实现营业收入16.5亿元，同比增长27.4%，实现归母净利润2.09亿元，同比增长78.3%。同时，公司发布两项新型农药项目建设计划。

　　主要观点：

　　1.18年业绩符合预期

　　2019年2月27日，公司发布2018年业绩快报。2018年实现营业收入16.5亿元，同比增长27.4%，实现归母净利润2.09亿元，同比增长78.3%。公司此次发布的业绩公告与业绩快报中披露的一致，符合预期。

　　2.新型农药项目建设计划进一步打开成长空间

　　根据公司发布的投资建设项目，公司计划于中旗股份厂区和子公司淮安国瑞厂区分别新增一个项目。中旗股份厂区项目计划投资46172万元，预计产生营业收入159955万元，税后利润26552万元。淮安国瑞厂区计划投资59505万元，预计产生营业收入312782万元，税后利润26775万元。新增项目预计显著提升公司营收规模和利润水平。

　　这两个项目的建设和实施，可以进一步优化企业产品结构，增强企业实力，项目建设中充分利用企业拥有的多项新工艺、新技术。本项目建成后，可使企业的生产规模大幅提高，产品种类更为丰富，产品种类增加将发挥单个产品的协同效应，实现集中管理、规模化生产，降低成本的目的。同时将调整公司现有的产品结构，增强公司产品配套，提高公司的整体技术水平，满足企业建设实行高起点、高标准的规划要求；并对提高整个公司的经济效益，培植新的利润增长点具有重要意义。

　　结论：

　　公司利润持续保持高增长态势，在新建车间投产后，业绩将有新一轮爆发。我们预计公司2019、2020年营业收入有望分别达到17.3亿元、18.89亿元，归属于上市公司股东净利润有望达2.77亿元、3.88亿元，对应PE分别为16倍、12倍，我们看好公司未来发展，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：

　　产能投放不及预期，原材料价格大幅度波动。