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2018年报点评:镁价上涨,业绩向好
内容摘要
  事件:

  2018年,公司累计实现营收51亿元,同比増加3.5%,实现归母净利3.2亿元,同比上升112.83%,扣非后归母净利2.1亿元,同比上升91.7%。单四季度,公司实现营收12.9亿元,同比下滑2.9%,实现归母净利0.82亿元,同比増加310%,扣非后归母净利0.82亿元,同比増加357%。

  点评:

  2018年营收、归母净利增长的主要原因是(1)镁价上涨,2018年镁锭均价为16233元/吨,较2017年均价14733元/吨上涨10.1%;截止2018年12月28日,主要原材料硅铁价格5750元/吨,较年初下降25.8%。2018年,公司镁合金产品毛利率17.98%,较上年同期提升3个百分点。2)收到苏州云海搬迁补偿款共计约1.7亿元。

  宝钢金属入股,加快镁部件开发进度

  2018年12月,宝钢金属入股云海金属,持股比例8%。宝钢金属作为公司战略股东,对于云海金属未来拓展汽车用镁零部件开发进度有重大意义。宝钢股份冷轧汽车板在高端市场保持领先地位,市占率超50%,汽车用钢板已通过通用、福特、克莱斯勒等大型汽车厂的QS9000认证标准。近年,云海金属一直在布局镁合金零部件应用市场(合资投资建设100万只汽车镁轮毂生产加工项目;增资宜安云海设轻合金精密压铸件项目;在印度投资建设年产100万件压铸件及配套镁合金回收项目),但单靠自己一家企业,推广难度较大。此次,宝钢金属的入股,我们认为将加快云海金属未来汽车用镁零部件的开发进度,以及有利下游客户的拓宽。

  盈利预测及评级:

  基于公司整体经营持续向好,我们维持公司盈利预测,2018年~2020年EPS分别为0.75元、1.05元,新增2021年EPS预测1.14元。维持“买入”评级。

  风险提示:镁价上涨低于预期。