强强联合打造自主底层生态，操作系统龙头地位更加牢固：中标软件和华为早在2016年就开展合作制定相关服务器产品规划，并于2018年12月底发布面向华为TaishanARM服务器整机的中标麒麟高级服务器操作系统软件（ARM64版）V7.0。华为海思芯片同样基于ARM架构，未来参与安可通用服务器芯片竞争是大概率的事，但从目前生态打造上看，操作系统层华为选择了与生态伙伴合作共建的模式，中标软件的龙头地位将更加稳固。新成立的金融开放创新联盟致力于共建金融开放生态，围绕金融行业核心交易系统、经营分析管理系统、智慧金融新业务、办公支撑系统四大业务场景，从应用软件到中间件，再到操作系统及基础设施，构建面向场景的完整解决方案，助力金融机构实现自主可控，共建金融开放生态。随着联盟的启动，华为也将联手包括中标软件在内的各厂商通过围绕智能计算，对服务器进行产品和业务模式的创新，从而为更多企业提供释放生产力和提升商业价值的基石。

　　中标麒麟系统从党政领域到以金融为代表的行业广泛应用：金融行业是安可八大重点行业之一，其关键信息基础设施国产化是防止系统性金融风险的关键。中标软件的麒麟国产操作系统目前在中国人民银行、国家开发银行、中国进出口银行、华夏银行、光大银行、中国人寿以及百余家城商行中得到广泛应用。此外，以中标麒麟产品为代表的国产操作系统支持系统软件自动升级，具备软件推送的功能，随着银行业务的不断扩大，业务维护需求的不断加大，在实施大面积安装部署、升级维护等方面，有利于提高效率，降低维护成本。国产操作系统已经逐渐打破了我国金融领域依赖国外产品的局面。

　　盈利预测与投资评级：预计公司2018-2020年EPS分别为0.22/0.31/0.59元，现价对应273/194/102倍PE。中国软件拥有中标麒麟和银河麒麟两套操作系统，前者与龙芯、海思等适配，后者与飞腾适配，在国产操作系统市占率合计80%左右。我们以党政军体系安可业务放量后公司的业绩弹性为参考，合理市值在360亿左右，维持“买入”评级。