3月26日，19年补贴新能源汽车政策正式落地。3月26日至6月25日为过渡期。过渡期期间，符合2018年技术指标要求但不符合2019年技术指标要求的销售上牌车辆，18年对应标准的0.1倍补贴，符合19年技术指标要求的销售上牌车辆按2018年对应标准的0.6倍补贴。过渡期期间销售上牌的燃料电池汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴。燃料电池汽车和新能源公交车补贴政策另行公布。

　　总体上我们的解读偏乐观。有几个略优于市场预期的地方：1）设置3个月过渡期略超市场预期，同时过渡期内预计仍有部分地补。2）新能源公交政策另行制定，符合市场乐观预期的补车+补公交公司，预计19年公交将加速替代（预计透支需求），对中游有提振。3）对有运营里程要求的车辆，完成销售上牌后即预拨一部分资金缓解车企压力。4）非个人购买的营运车辆补贴系数向上修正至0.7倍（之前传闻0.5倍）。

　　看多新能车板块一些。对补贴政策的迟疑实际上在担忧短期销量的不确定性。但就目前3个月的过渡期设置，给了车企抢装冲量的窗口期以及应对执行期政策的时间。我们仍对全年有160万辆以上的销量判断。更重要的是Q3、Q4将再度迎来海外大厂的大订单，笃定长期趋势。

　　推荐主线：1）被忽视的小细分领域龙头：【石大胜华】DMC需求强周期，龙头最大受益；【星云股份】检测、分容化成多业务厚积薄发迎拐点，携CATL共同开拓储能领域；【天际股份】新泰6F产能释放，市场低估仍需正视。2）市场普遍认可的龙头标的-海外供应链（空间+业绩）：【恩捷股份】（19年产业链最佳赛道,外单+孚能放量盈利更优）；【新宙邦】（海外供应链最受益标的,多业务协同发展）；【宁德时代】（绑下游定格局，入海外拓空间）；【璞泰来】（负极格局向好，多维度布局产业）。3）建议关注政策边际改善的【客车&LFP】及【充电】环节。

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