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公司2018年利润增速远超营收,拟派现1.37亿元
内容摘要
  事件:公司近日发布2018年年报,2018年度公司营业收入819.59亿元,同比增长10.63%;归母净利润4.55亿元,同比增长27.19%;扣非后归母净利润4.48亿元,同比增长91.47%;EPS0.35元/股,同比增长29.63%;扣非后ROE10.66%,同比增加4.57pct。

  公司进出口贸易业务在国际贸易摩擦中迎难而上,供应链优势凸显。根据中国海关总署发布的数据,以人民币计价,中国2018年全年外贸进出口总值达30.51万亿元,同比增长9.7%。报告期内公司通过设立香港公司,大力拓展跨国经营和以香港为平台的进出口贸易,其中进出口实现73.53亿美元,取得了海外业务同比增长15%的佳绩。此外受益于国内供给侧改革,2018年钢材、煤炭等大宗商品价格维持高位,使得公司供应链运营板块的业务规模和盈利能力持续提升,全年钢铁、煤炭、矿石运营规模超2,500万吨,进一步确立了公司在行业的领先优势。

  持续高研发投入,公司不断提升创新能力,有望打造新的盈利增长点。公司始终以推动技术研发为本,2018年研发投入2.89亿元;申报专利122项,获批97项。

  2018年公司新获批两家高新技术企业,获批“江苏省服务机器人控制系统及装备工程研究中心”、“江苏省能源物联网工程研究中心”,在公司“贸工技金”为核心的创新驱动下新的盈利增长点不断涌现。其中公司自主研发的割草机器人2018年实现销售收入1072万美元;光伏产品2018年再次获得DNV-GL“全球最佳质量表现制造商”称号,欧洲出口同比增长200%;首个智能化锂电池包工厂建成,放量在即。

  扣非后归母净利润接近翻倍增长,公司盈利质量持续上升。2018年公司扣非后归母净利润4.48亿元,同比增长91.47%,此外为遵循稳健会计原则公司2018年一次性计提资产减值损失2.03亿元,说明公司实际经营质量更加优质,盈利能力持续上升。

  盈利预测及评级。根据公司业务发展进度及规划,我们预计公司2019年-2021年营业收入分别为982亿元、1093亿元、1213亿元,上调归母净利润分别为5.8亿元、7.1亿元、8.6亿元,对应PE分别为11X、9X、8X,维持“买入”评级,目标价7.0元。

  风险提示:全球宏观经济下行风险;新产品推广缓慢风险;系统性风险等。