市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为5.04%、5.14%和4.74%，传媒行业指数涨跌幅为5.26%。细分到传媒各子行业来看，各子板块均上涨，其中迪士尼指数涨幅最高，为9.33%。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为每日互动（300766.SZ）上涨46.41%，华媒控股（000607.SZ）上涨28.31%，号百控股（600640.SH）上涨26.54%。跌幅Top3分别为ST天润（002113.SZ)下跌7.08%、凯撒文化（002425.SZ）下跌4.72%、乐视网（300104.SZ）下跌4.23%。

　　总局再提媒体融合发展，关注广电。2019年4月2日总局党组书记、局长聂辰席主持召开理论学习中心组2019年第2次集体学习会，专题学习研讨媒体融合对广播电视工作。有效推动媒体融合向纵深发展，进而全面提升广播电视改革发展管理服务水平。总局从2018年年底到2019年年初多次提及融媒体发展以及县城融媒体发展，从内容与渠道角度看，内容端，人民网、新华网为代表的主流媒体客观性等带来的商业价值也逐渐凸显，例如人民网与人民日报签署《地方频道内容审读协议》，每家地方频道按50万元/年收取审读费，2018年总额为1600万元；渠道端看，广电系的商业价值还未完全凸显，“全国一张网”进展也在有序展开，我们认为广电的商业价值需结合2019年2月28日工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台三部门联合印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》政策来看。我们行业深度报告《超高清视频政策下看内容与广电板块选择》中指出，屏幕孕育新经济新动能，高清视频产业行动计划预计到2022年市场规模达到4万亿元，主要有6大产业环节，其中广播电视及文教娱乐占比72%，达到1.3亿元市场规模，进而带来内容与渠道市场空间提升，央视（中视传媒）与广电（贵广网络等）有望齐发力。

　　2019年第二季度票房增速有望回正。2019年一季度由于春季档的高票价，观影人次下滑15%，且观影人次的下滑可能带来潜在毛利率较高的非票业务收入下滑，2019年一季度院线标的龙头万达电影已下跌1.4%；四月中下旬已定档的中外影片关注度均较高如《反贪风暴4》《复仇者联盟4：终局之站》《雪暴》，五月又迎来四天小长假叠加2018年二季度票房低基数（2018年第二季度分账票房110.2亿元，同比减少7.7%），2019年第二季度票房增速有望回正，可关注横店影视、万达电影、华谊兄弟、光线传媒等。

　　给予行业推荐评级。