教育公司专题分析之年报系列（1）事件：公司发布2018年年报，实现营业总收入6.4亿元，同比去年5.77%，净利润为1.33亿元，同比去年5.19%。公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。

　　玩教具行业龙头,持续引领学前教育装备市场：公司定位为中国幼教行业的整体服务机构，是一家致力于传播先教育理念，专业从事学前教育科学保教课程及产品研发、推广和服务的文化创意型高新技术企业，为全国幼儿园提供学前教育科学保教课程、教育图书、教育装备、师资培训、在线教育等产品和服务。

　　创新研发持续推进，构建完备的科学保教课程体系：产品研发方面，为帮助园所落实科学保教，公司全面推出亿童综合课程、亿童分领域课程、亿童家园共育课程、亿童室内游戏课程、亿童户外游戏课程、亿童户外运动课程，将幼儿园保教目标及内容与一日生活中的各类活动有机结合，构建一整套完备的科学保教课程体系。报告期内，公司推出全新的亿童主题学习包，通过每月主题活动，渗透五大领域，为幼儿园提供更全面的课程方案及图书材料；推出面向3-6岁幼儿及父母的家园共育课程，线上线下互动，获得幼儿园客户、家长客户的高度好评。其中2018年公司加大亿童幼师网校投入以及在线业务开发，2018年研发费用为3806.11万元，同比增加42.99%。（公司年报）

　　“线上+线下”多层次培训体系，以师资培训带动销售：公司产品以经销为主，建立了覆盖全国、深入区县的渠道网络，并在全国设有26个培训中心，通过“线上+线下”多层次培训体系，为全国幼儿园提供“一站式”整体解决方案。通过科学保教大会、园长研讨会、骨干教师培训班等线下形式，全面提升幼儿教师专业发展水平；并全新升级亿童幼师网校，向园长和教师提供全面的在线培训服务，涵盖亿童职业园长课程、亿童课程一对一、亿童课程一对多、亿童课程集锦、亿童公开课。报告期内，公司实施线下培训60170场，累计培训园长、教师、家长163.79万人次，亿童幼师网校实施线上直播课程1318场，累计培训园长、教师29.88万人次。（公司年报）

　　投资建议：公司目前已经建立起全国性经销渠道；叠加产品更新迭代，公司品牌力和影响力逐步增强。截至最新市值为17.4亿元，pe为13.1X建议关注。

　　风险提示：行业竞争加剧、知识产权受到侵犯、新媒体竞争风险