事件：近日，部分锂、钴企业发布了2018年度报告，锂企业普遍增收不增利，钴企业业绩普遍较好。

　　碳酸锂价格下跌是锂矿企业业绩下滑的主因。碳酸锂价格的下跌是企业业绩下滑的主要原因，2017年度碳酸锂均价为13.4万元/吨，2018年度碳酸锂均价为11.5万元/吨，下跌幅度为14%，2019年一季度均价7.85万元/吨。目前锂市场整体供需结构为供给偏过剩，2019年碳酸锂价格将在2019年一季度的基础上稳中有降，2019年碳酸锂均价预计在6.9-7.2万元/吨区间。

　　钴基本面长期偏弱，3月底价格迎来小幅反弹。钴的企业2018年报业绩较好，主要得益于钴均价的上涨，2018年度无锡钴均价为50.8万元/吨，相比2017年度41.1万元/吨同比增长24%。钴的价格从2018年4月份开始一路下跌至2019年3月22日的23.2万元/吨，之后迎来反弹，上涨至4月4日的27万元/吨，目前维持在25.7万元/吨，相对于3月22日低点的涨幅为11%。2019年钴的需求增速约为13%，供给增速约为27%，供需错配，我们认为2019-2020年度钴的供需仍是供给过剩，2019年价格预计在25-30万元/吨区间震荡。

　　风险提示：锂价持续下跌；钴价持续下跌；下游需求放缓；产能释放不及预期。