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上市券商3月业绩点评:环同比均大幅增长,业绩弹性持续扩大
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  3月券商业绩环比+54%,同比+56%。已披露月度经营数据的39家券商3月营收合计330.02亿,环比增长45%,可比口径同比增长52%;合计净利润162.91亿元,环比增长54%,可比口径同比大幅增长56%;华泰证券,国泰君安,中信证券3月净利润位列前三,分别为16.86、16.10、14.39亿元,西南证券、方正证券、天风证券环比增速位列前三。

  市场行情与活跃度显著回暖,券商业绩迎来爆发式增长。1)3月市场持续普涨行情,上证综指上涨5.09%,深证成指上涨9.69%,创业板指上涨10.28%,中小板指上涨8.25%;债市表现平淡,中证全债指上涨0.37%,自营业务收入预计将受益于3月股市的普涨行情大幅增长。2)股基日均成交额9,263.39亿元,环比增长48%;日平均换手率为4.17%,环比提升30%;市场新增开户数299万,环比增长109.1%,经纪业务收入预计将持续大幅回暖。3)两融余额较2月末增加14.61%至9,222.47亿元,全市场股票质押参考市值较2月末上升15.05%至5.55万亿元,利息净收入预计将显著回暖。4)股票承销180亿元,环比下降84.68%,债券承销8,022亿元,环比上涨346.38%。由于2月受春节影响投行业务收入基数较低,预计投行业务收入环比将大幅改善。3月份券商总体业绩环同比均大幅增长,后续业绩有望持续超预期。

  市场情绪高涨+业绩弹性持续放大,继续看好券商板块投资价值。2019年1-3月,39家上市券商累计净利润336.65亿元,可比口径同比增长72%,其中国泰君安、中信证券、华泰证券累计净利润分别为30.50、30.24、27.30亿元,排名前三。累计净利润增速排名前三的是太平洋、华鑫证券、东吴证券。其中大券商增速排名前三的是光大证券、国信证券、海通证券,增速分别为152%、126%、77%。继续看好券商投资价值。重点推荐个人投资者活跃度提升受益最大的标的:东方财富,以及业绩显著回暖估值较低的龙头券商:海通证券、东方证券。

  本月回顾

  行情:本月市场指数沪深300、证券行业、保险行业、创业板指、互联网金融上涨。其中,沪深300上涨5.53%,证券行业上涨6.73%,保险行业上涨8.36%,创业板指上涨10.28%,互联网金融上涨12.84%。

  经纪:本月市场股基日均成交量9,263.39亿元,环比上月上升47.96%;新增投资者数量299万人,日均换手率3.64%。

  信用:本月市场股票质押参考市值55,475亿元,环比上月上升15.05%;两融余额9,222.47亿元,环比上月上涨14.61%。

  承销:本月股票承销金额180亿元,债券承销金额8,022亿元,证监会IPO核准通7家。

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