3月券商业绩环比+54%，同比+56%。已披露月度经营数据的39家券商3月营收合计330.02亿，环比增长45%，可比口径同比增长52%；合计净利润162.91亿元，环比增长54%，可比口径同比大幅增长56%；华泰证券，国泰君安，中信证券3月净利润位列前三，分别为16.86、16.10、14.39亿元，西南证券、方正证券、天风证券环比增速位列前三。

　　市场行情与活跃度显著回暖，券商业绩迎来爆发式增长。1）3月市场持续普涨行情，上证综指上涨5.09%，深证成指上涨9.69%，创业板指上涨10.28%，中小板指上涨8.25%；债市表现平淡，中证全债指上涨0.37%，自营业务收入预计将受益于3月股市的普涨行情大幅增长。2）股基日均成交额9,263.39亿元，环比增长48%；日平均换手率为4.17%，环比提升30%；市场新增开户数299万，环比增长109.1%，经纪业务收入预计将持续大幅回暖。3）两融余额较2月末增加14.61%至9,222.47亿元，全市场股票质押参考市值较2月末上升15.05%至5.55万亿元，利息净收入预计将显著回暖。4）股票承销180亿元，环比下降84.68%，债券承销8,022亿元，环比上涨346.38%。由于2月受春节影响投行业务收入基数较低，预计投行业务收入环比将大幅改善。3月份券商总体业绩环同比均大幅增长，后续业绩有望持续超预期。

　　市场情绪高涨+业绩弹性持续放大，继续看好券商板块投资价值。2019年1-3月，39家上市券商累计净利润336.65亿元，可比口径同比增长72%，其中国泰君安、中信证券、华泰证券累计净利润分别为30.50、30.24、27.30亿元，排名前三。累计净利润增速排名前三的是太平洋、华鑫证券、东吴证券。其中大券商增速排名前三的是光大证券、国信证券、海通证券，增速分别为152%、126%、77%。继续看好券商投资价值。重点推荐个人投资者活跃度提升受益最大的标的：东方财富，以及业绩显著回暖估值较低的龙头券商：海通证券、东方证券。

　　本月回顾

　　行情：本月市场指数沪深300、证券行业、保险行业、创业板指、互联网金融上涨。其中，沪深300上涨5.53%，证券行业上涨6.73%，保险行业上涨8.36%，创业板指上涨10.28%，互联网金融上涨12.84%。

　　经纪：本月市场股基日均成交量9,263.39亿元，环比上月上升47.96%；新增投资者数量299万人，日均换手率3.64%。

　　信用：本月市场股票质押参考市值55,475亿元，环比上月上升15.05%；两融余额9,222.47亿元，环比上月上涨14.61%。

　　承销：本月股票承销金额180亿元，债券承销金额8,022亿元，证监会IPO核准通7家。