公司财务状况改善显著

　　从盈利能力来看，公司毛利率和净利率分别为38.15%、11.84%，同比增长分别为1.86pct和5.10pct；公司期间费用率22.79%，同比下降3.20pct，主要系公司管理费用率大幅下降；公司净资产收益率为20.90%，同比增长10.39pct；总体来看公司盈利能力提升显著。从公司营运能力来看，公司存货周转天数和营收账款周转天数分别为94.24和93.84，去年同期分别为83.59和93.08；公司企业自由现金流为239.66亿，去年同期为61.61亿元；公司营运能力平稳，现金流宽松。从公司资产结构和偿债能力来看，公司负债率39.88%，同比下降1.88pct；公司流动比率和速动比率分别为1.79和1.35，去年同期分别为1.58和1.21；总体来看公司偿债压力下降。

　　盈利预测与估值

　　我们预期公司2019-2021年实现营业收入30.30亿元、40.94亿元、53.37亿元，同比增长分别为52.53%、35.10%和30.35%；归属于母公司股东净利润为3.48亿元、4.49亿元和5.97亿元，同比增长分别为44.60%、29.05%和32.87%；EPS分别为1.09元、1.40元和1.87元，对应PE为16.01、12.40和9.33。未来六个月内，首次覆盖给与“增持”评级。