事件：公司公布2018年报，全年实现100.32亿元，同比增长15.96%，归母净利为23.74亿元，同比增长10.43%，对应每股收益0.68元，基本符合预期。

　　马太效应依然显著。2018年玻纤行业运行整体保持稳中向好的发展态势，落后产能淘汰步伐进一步加快，部分中小玻纤企业竞争力削弱。中国巨石在核心技术、成本管控、人才队伍建设等方面处于领先地位，行业寡头效应持续凸显。

　　盈利能力维持高位。受益于玻纤行业景气持续叠加公司高端产品比例占比超6成，公司18年毛利率为45.11%，仍维持较高水平；期间费用率为15.49%，减少1.4pct；公司玻纤纱及制品销量增长较快，经营活动现金流净额为38.62亿元，提升1.3pct。

　　五年规划，五地联动。公司有序推进五地工程建设，九江生产基地三条老线顺利实施冷修改造，并新建年产12万吨生产线，中部地区完成35万吨产能布局；桐乡总部智能制造基地粗纱一期年产15万吨生产线和细纱一期年产6万吨生产线如期点火投产；成都生产基地退城进园，启动整厂搬迁，将在新址建设年产25万吨生产线；埃及生产基地配套项目依次竣工投产，20万吨生产基地宣告全面建成；美国项目进入冲刺阶段，点火在即。我们认为公司未来有望继续拓展增量和高端市场，产能扩张持续推进，龙头地位进一步巩固。