交通系统领先企业，主业面临反转

　　公司主业包括动态称重、专用短程通信和激光检测三大板块。动态称重业务市占率30%行业第一，专用短程通信业务市场份额国内前三，激光检测设备2016年投入市场，份额第一。由于行业竞争加剧及原材料成本上升等因素影响，公司2016-2018年净利润出现下滑。受益ETC行业渗透加速及入口称重的增量建设以及交调系统建设恢复，2019年公司业绩面临反转。

　　50%使用率叠加省界收费站取消，ETC应用渗透有望加速

　　十三五规划2020年公路客车ETC使用率达到50%，按照2018年末全国7656万ETC用户保有量计算，未来两年将新增ETC用户超过6000万。2019年政府工作报告明确指出要在两年内取消高速公路省界收费站，ETC作为省界收费的最终方案，行业渗透将加速。

　　入口检测贡献新增量，交调建设恢复驱动激光检测重归高增长

　　2018年国务院发文提出推广高速公路收费站入口称重检测，给行业带来新需求，公司作为龙头率先受益。同时2018年由于交调系统建设进度延后导致收入下滑，2019年随着建设恢复，公司激光检测设备有望迎来高增长。

　　无人驾驶大势所趋，激光雷达前瞻布局

　　根据YoleDéveloppement的预测，2023年高级辅助驾驶将给激光雷达产生17亿美元的市场，自动驾驶将给激光雷达带来35亿美元的市场。公司8线激光雷达已研发完成并于2018年11月通过车规级测试，32线激光雷达已完成光机、电路设计与全视场整机结构等关键技术攻关及验证工作。目前在与下游厂商开展场景测试和性能测试阶段。此外，公司2018年11月发布V2X+3D激光雷达车路协同整体解决方案。多线激光雷达产品从终测到订单落地，打开新的成长空间。

　　投资建议：预计公司2018-2020年归属于上市公司股东的净利润为7756万元、1.05亿元、1.38亿元，对应的EPS分别为0.73、0.98、1.29元/股。结合可比公司估值平均数，给予公司2019年46倍PE，对应33.58元/股，首次覆盖给予“买入”评级。