事件：公司公布2018年报和2019一季报。2018年，公司实现收入54.71亿，同比增长14.56%；实现归母净利润6.69亿，同比增长57.34%。2019年一季度，实现收入13.45亿，同比增长32.62%；实现归母净利润2.01亿，同比增长36.40%。

　　钢铁信息化需求较为可观。公司以钢铁信息化为主的软件开发业务实现收入35.22亿，同比增长5.26%，毛利率20.70%，占公司总收入的64.37%。由于宝钢武钢合并带来的整合需求，公司在集团内的业务量有所提升。仅公司与宝钢、武钢公司直接发生的关联交易实现收入约13.07亿，同比增长约47.9%，增速上升约4个百分点。受钢铁行业的回暖的刺激，公司的外部订单也有所增长，主要外部客户包括首钢集团等公司。

　　IDC业务快速成长。以IDC运营为主的服务外包业务实现收入16.90亿，同比增长36.80%，毛利率45.03%，实现毛利7.61亿，占公司总毛利的49.77%。公司在上海泾罗的宝之云项目是腾讯云的重要IDC资源，前三期已全部完成签约，可用机柜达1.85万个。目前公司已开始宝之云第四期的建设，完成后可再交付8800个机柜。公司与宝地资产、武钢等共同设立武钢大数据产业园合作公司，计划分三阶段建设18000个机柜，落成后将成为华中地区单体规模最大的大数据和云计算中心。此外，政府工作报告提出“一般工商业平均电价再降低10%”，而电力成本是IDC行业的主要成本，预计公司IDC业务的毛利率水平可再提高约6个百分点。

　　积极参与智能制造。公司是国内智能制造的领军企业之一，积极布局发展相关领域。公司入围了工信部组织的“2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目”等多个重点项目，取得了一定的先发优势。同时，公司的费用管控取得成效，2018年期间费用率为15.47%，比上年同期下降1.17个百分点，且近三年持续降低，为公司在智能制造领域的推进减轻了负担。

　　盈利预测。预计19/20/21年公司净利润分别为7.89亿元、979亿元和12.14亿元，EPS分别为0.90元、1.12元和1.38元，对应PE为36.66倍、29.51倍和23.82倍，综合考虑，给予公司2019年39-42倍估值，对应价格区间35.06-37.75元，对应价格区间为给予“谨慎推荐”评级。