市场综述：本周A股有所回调，上证综指报收于3188.6，环比跌1.8%；深证综指报收于10132.3，跌2.7%；沪深300指报收于3988.2，跌1.9%；创业板指报收于1695.7%，跌4.6%；申万交运指数报收于2662.0，跌3.7%。交运行业子板块全部下跌，其中高速板块最为坚挺（-1.4%），其次为铁路板块（-1.5%）。本周交运板块涨幅前三为保税科技（39.0%）、万林股份（23.2%）、富临运业（22.4%）；跌幅前三为吉祥航空（-12.0%）、中远海发（-10.5%）、华夏航空（-10.4%)。

　　主题机会：3月28日发布《自贸专题：从开放向更开放，看好上海再迎黄金期！》推荐上海板块主题机会！自上而下地，我们从中美贸易摩擦可能的长期拉锯来理解新一轮的深化开放，过去的自贸区探索已经打下了基础，但开放仍有扩大的空间，因此我们看好自贸区或自由贸易港的进一步探索。地域选择上，上海作为当年首批自贸区，叠加自身优秀的软硬件实力和串联整个长三角与海上丝绸之路的区位，我们认为是绝佳的试验田，而参照海外大城市的经济地位，上海未来在中国的经济版图中，仍有非常大的地位提升空间。我们认为洋山+临港区域会是优质的自由贸易港试验田，未来在税收、货币等方面都存在超预期的可能！从主营业务与地理位置，核心标的上港集团、华贸物流，关注上海临港、强生控股、大众交通、锦江投资。

　　航空板块:吉祥航空披露年报，收益品质显著改善，但四季度因787集中引进迎来成本阵痛期，归母净利润12.3亿，同比下降7%。目前B737MAX全面停飞及延迟交付，硬件层面的供给刚性缺口将不断扩大，价格向上弹性持续酝酿。在2017年底时刻收紧政策落地，软件层面供给收紧的预期刺激下，市场对后续运价表现预期非常高，而在硬件层面供给缺口中期持续扩大的当下，市场预期反正相对谨慎，因此我们认为后续运价表现有望持续超市场预期，继续推荐三大航，春秋，吉祥。

　　机场板块：我们持续看好枢纽机场的商业模式及居民消费升级浪潮下机场免税的发展前景。中免广撒网大手笔获取枢纽机场免税店经营权，将带来更大的渠道优势及免税品价格优势，形成正向循环。机场作为地主方，未来租金收入将持续攀升。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡，且现金流健康的长期价值品种可能更受市场青睐，继续推荐上海机场、白云机场、首都机场股份，关注深圳机场。

　　快递板块，一季度行业数据收官：1Q19累计业务量121.5亿件，同比增长22.5%；业务收入累计完成1543亿元，同比增长21.4%；3月单月业务量增速23.3%，收入增速23%。另外申通快递披露18年年报：公司完成业务量51.12亿件，同比增31.13%；实现扣非净利润17.21亿，同比增24.12%。2019年的主逻辑为一线快递持续领跑行业，行业集中将快速提升，A股公司受益于规模的快速提升，成本与毛利均存改善空间，快递板块估值继续提升。临近快递一季报，推荐圆通、阿里入股的申通、板块估值提升下的韵达和顺丰。物流板块，自下而上地看，化工物流股密尔克卫，江苏省爆炸事件预计将带来行业监管从严，公司手握危化品仓类似于看涨期权，后续收购也可能因监管打开空间，继续推荐！

　　投资建议：推荐中国国航、南方航空、东方航空、申通快递、圆通速递、密尔克卫、上海机场、白云机场、华贸物流，关注上港集团、广深铁路、中远海能、中远海控、招商南油。

　　风险提示：经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化