本周建材行业上涨+1.84%，超额收益为-0.74%，资金净流入额为-19.23亿元。

　　【水泥玻璃周数据】

　　水泥季节性回暖，价涨库降。全国水泥均价437元/吨，周环比+1元/吨。本周全国水泥市场价格环比继续上扬，涨幅为0.5%。价格上涨地区主要有辽宁、江苏、浙江、江西、四川和新疆等地，幅度10-30元/吨；回落区域主要是广东珠三角，小幅暗降10-20元/吨。全国水泥库存56.44%，周环比+0.13%。泛京津冀地区水泥库存52.6%，周环比-0.2%；长江中下游流域水泥库存51.2%，周环比持平；长江流域库存51.2%，周环比持平；两广地区库存67.7%，周环比+3.8%。

　　玻璃价格下跌，新增供给带来压力。本周末全国白玻均价1513元/吨，周环比-10元/吨，年同比-156元/吨。本周没有产能变化。周末行业库存4528万重箱，周环比+2万重箱，年同比+1201万重箱。

　　【周观点】

　　周末政治局会议关于经济和地产表态或引起宏观预期波动，但这不影响一直以来的核心逻辑，供给侧改革（环保、减税降费、金融改革）推动行业格局和景气向上，带来龙头公司的量价齐升。我们继续看好核心资产的绝对收益和相对收益。

　　周三反垄断局召开水泥行业告诫会。2017年以来不少于10个行业告诫会召开。水泥完全由市场化定价，此前发改委价格司调查亦未影响价格走向。我们认为受环保要求影响，水泥供给偏紧，价格将维持高位震荡，北方价格继续上涨。

　　和我们年初的行业判断一致，需求结构中基建较好，一二线地产销售好转，地产投资保持韧性，施工和竣工向上，建材细分龙头有望量价齐升。正如此前反复提示，需求预期改善将提升建材行业整体估值，但个体增长将明显分化，其中增长加快的细分龙头个股有望迎来戴维斯双击。

　　1）装修/工程建材：3月份地产销售累计下滑0.9%，好于预期。投资增长11.8%，主要受到去年低基数影响。龙头市占率仍在提升，在战略集采+全装修推进之下，工程端业务仍是快车道，分散行业中那些有能力且愿意加杠杆的公司具有更高的弹性，迎来戴维斯双击。继续推荐帝欧、雨虹、建研、三棵树、科顺、凯伦等业绩有望进一步加速的个股，以及惠达卫浴、坚朗五金、三维股份、蒙娜丽莎等估值合理，业绩预期尚在低位的个股。

　　2）水泥：3月份全国水泥产量累计增长9.4%，三北及西南尤其明显，增速高主要受到低基数和统计口径变化影响。京津冀4月发货量继续高增，持续验证前期判断，区域价格也出现反常上涨，未来区域景气有望复制前两年华东走势，继续推荐冀东水泥。4月其他区域水泥发货也有不错增长，华东年初降价之后价格已经企稳回升，而估值仍在低位，我们建议重点关注祁连山、宁夏建材、天山股份、华新水泥、海螺水泥、万年青。

　　【行业细分观点】

　　1、水泥：2019年4月15日至2019年4月19日，全国水泥均价437元/吨，周环比+1元/吨。本周全国水泥市场价格环比继续上扬，涨幅为0.5%。价格上涨地区主要有辽宁、江苏、浙江、江西、四川和新疆等地，幅度10-30元/吨；回落区域主要是广东珠三角，小幅暗降10-20元/吨。4月中旬，国内水泥市场除个别地区如广东受降雨影响，需求出现减弱以外，其他大部分地区继续保持稳定，水泥价格延续上行态势，预计目前良好的供需形势有望至5月中上旬。从熟料价格看，所有地区价格均保持平稳。