事件描述：

　　公司发布2018年年度报告，实现营收18.7亿元，同比增长2.11%；

　　归母净利润为4628万元，同比增长47.31%；每股收益0.05元/股。

　　事件点评：

　　母公司业绩稳定，澳克泰项目亏损减少。报告期内，母公司实现营业收入18.6亿元，较上年同期增长2.19%；营业利润2.07亿元，较上年同期减少6.23%；净利润1.79亿元，较上年同期减少3.87%。母公司整体盈利水平较为稳定。子公司赣州澳克泰实现营业收入1.27亿元，较上年同期增长42.82%。其中：涂层刀片实现销售收入7440万元，较上年同期增长75.10%；挤压棒材实现销售收入2745万元，较上年同期增长65.73%。净利润-1.33亿元，较上年同期减少亏损1605万元，同比减少亏损10.76%。澳克泰项目一直是公司业绩亏损的主要原因，刨掉减值因素的影响，澳克泰项目在营收增加的情况下，亏损有所减少，说明澳泰克产品的毛利率有所提升。

　　三项费用总体平稳，财务费用略有上升。2018年度公司销售费用、管理费用分别为3202、9952万元，同比减少2.94%、1.49%；财务费用为7490万元，同比增加25.55%，主要是借款规模增加、借款利率上涨所致。

　　澳克泰项目成公司业绩反转最大关键点。澳克泰工由于规模产量未达预期，导致业绩亏损。近年来，公司持续扩大研发投入，2018年研发费用为4329万元，同比增加81%。2018年澳克泰完成铣刀系列110款、钻刀系列32款、车刀系列4款、槽刀系列13款等产品转量产。随着产量的提升，澳克泰有望实现盈亏平衡，带动公司业绩反转。

　　盈利预测及投资建议：预计公司2019-2021年归母净利分别为0.89、1.32、1.69亿元；EPS分别为0.1、0.14、0.18元，以2019年4月22日股价对应P/E为71.36X、47.84X、37.42X，给予增持评级。