事件：公司公布了2018年年报和2019年一季报。公司在2018年实现营收47.07亿元，同比增长37.04%，实现归母净利润9.88亿元，同比增长11.11%，实现扣非后归母净利润9.59亿元，同比大增52.01%；公司2019年一季度的营收为10.94亿元，同比增长26.92%，归母净利润为2.41亿元，同比增长14.85%，扣非后净利润为2.26亿元，同比增长10.98%。

　　点评：

　　销售规模和净利润保持增长，但利润增速略低于预期。在手机出货量同比持续下滑，消费电子下游需求放缓的大环境下，公司总体经营稳健，业绩实现逆势增长。公司去年归母净利润同比增长15.21%，略低于此前业绩快报预计的15.21%；一季度归母净利润增速为14.85%，此前一季度业绩预告同比增长10%至20%，实际增速处于预告范围的中游位置，总体符合预期。

　　泛射频领域综合布局，大力加强产线建设。公司原为手机天线生产商，近几年通过外并内建扩大产线，产品结构实现从单一天线产品向泛射频领域的全方位布局，致力于围绕终端大客户需求，为客户提供以射频技术为核心的一体化解决方案，有效提升了产品价值并增强客户粘性；产能建设方面，为满足客户新增订单需求，公司在报告期内重点加强对金坛产业基地的建设，厂房面积从原有约18万平方米提升至约63万平方米，其中竣工面积约45万平方米，为未来几年发展提供坚持产能保障。

　　注重技术创新，加大研发投入。公司高度重视技术研发，倡导技术创新，近年来研发投入逐年加大。2018年公司研发投入为2.91亿元，同比增加72.19%，研发投入占收入比重为6.18%，相比2017年提升1.27个百分点。持续创新的技术创新能力有助于公司保证产品、技术的领先型和前瞻性，通过为客户提供定制化和高附加值的新产品，有效增强客户粘性和提升产品盈利能力。

　　积极卡位5G产业，有望受益产业爆发。5G频段相比4G大幅增加，射频产品工艺实现难度显著提升，对射频新材料的要求也越来越高，同时单个终端的滤波器数量需求也将实现成倍增长，相关产品有望迎来量价齐升。作为国内泛射频领域龙头企业，公司在SAW滤波器、通信高频器件、射频MEMS器件等领域均具有较强积淀，在技术和规模上均处于业内领先地位，有望从5G产业爆发中深度受益。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2019-2020年EPS分别为1.38元、1.73元，对应PE分别为22倍和18倍，维持“谨慎推荐”评级。