事件：公司Q1实现收入2.96亿，同比+58.42%；实现归母净利润6355万元，同比+26.55%（业绩预告增速区间为0.56%-19.47%，超区间上限）；扣非归母净利润4972万元，同比+0.34%。

　　投资要点业绩符合预期，光伏激光+叠瓦+OLED设备有望增厚2019年业绩

　　公司在一季报预告中称，Q1归母净利将比上年同期增长0.56%-19.47%，实际增速为26.55%，超区间上限。而专用设备类公司，一季报占比全年总收入的比重均非常小（一般10%-20%左右），同时公司所属的光伏设备行业，一般都是要等整线验收合格后，统一确认收入，根据在手订单推测，我们认为公司全年收入仍然将会保持高增长。

　　公司的主营设备丝网印刷设备稳定性要求高，更新迭代快，不容易被新进入者替代。同时也在积极拓展其他专用设备业务，相继进入光伏激光设备，叠瓦组件设备等光伏上下游设备领域，并进入了OLED显示装备领域，现已形成激光技术、印刷与喷印技术、真空三大技术平台。

　　我们认为公司立足于光伏电池片环节壁垒最高的丝网印刷技术，凭借自身卓越的研发水平，有望参考海外专用设备龙头的成长路径，未来成长空间可期。

　　拓展新业务毛利率下降，经营性现金流大幅改善2019年Q1综合毛利率32.60%，同比-11.29pct，加权ROE为5.42%，同比-9.54pct，下滑主要原因是：公司在2018年年报中提出，在激光设备方面采取了低毛利政策快速争取市场份额，预计低毛利订单在2019年开始陆续确认收入。我们认为，客户适应公司这种激光+丝网印刷设备前后匹配的整线优势并且形成使用习惯后，公司的毛利率有望逐步恢复，目前是公司毛利的最低点。

　　2019年Q1期间费用率为12.79%，同比-2.1pct。其中销售费用率5.58%，同比+0.86pct，主要是公司为了提高售后服务增加售后人员所致；

　　管理费用率（包含研发费用）8.03%，同比+1.10pct，主要是研发费用大幅增加所致；财务费用率-0.83%，同比-4.07pct，主要是汇兑收益增加和存款利息增加所致。

　　2019年Q1经营活动产生的现金流量净额4297万元，同比+184.21%，大幅提升，主要原因是订单回款增加。

　　研发费用大增，积极拓展其他高成长性的专用设备领域2019年Q1研发费用1302万元，同比+78.81%，主要是公司积极研发其他高成长性的专用设备，公司除了立足于光伏设备领域外，也在积极拓展OLED设备领域、激光设备领域、半导体设备领域、锂电设备领域。

　　在叠瓦组件领域，迈为具有的激光+印刷捆绑销售的便捷条件有利于企业在叠瓦设备领域发挥特有优势，抢先占领叠瓦设备市场。随着叠瓦组件技术日趋成熟，公司2018年新接叠瓦订单达8600万元，在叠瓦的印刷机环节，公司市占率已基本达100%。我们测算，2019-2021年叠瓦组件设备的累计市场空间超110亿，且随着迈为的“叠瓦组件划片印刷一体机”研发推荐，迈为股份将会显著受益。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2020年收入分别为15.9亿、20.4亿，2019-2020年净利润分别为3.6亿、4.6亿，对应PE分别为24倍、19倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　行业受政策波动风险；市场竞争风险；设备企业外延拓展不及预期;次新板块整体波动性风险。