事件:

　　2018年，公司实现营业收入5.99亿元，比上年同期增加13.73%；实现利润总额1.82亿元，比上年同期减少19.64%，实现归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，比上年同期减少18.95%。

　　投资要点:

　　资产处置收益大幅减少，公司业绩符合预期：报告期内，公司资产处置收益为16.04万元，去年同期为6,277.88万元，经营性净利润的增加值小于资产处置收益减少值，归属于上市公司的净利润同比下降。

　　新项目逐步投产，营业收入增长显著：公司营业收入主要来自粘结钕铁硼磁体、热压钕铁硼磁体和钐钴磁体，各类磁体的销售收入较上年同期均有所增加。公司年产能200吨钐钴磁体项目及年产能300吨的热压钕铁硼磁体项目于2018年2月实施完成逐步投产，目前是全球粘结钕铁硼稀土磁体产销规模最大的厂家。

　　下游产品需求增加，粘结钕铁硼发展空间扩大：稀土永磁体具有高效节能的优点，广泛用于节能环保和新能源产业领域。随着全球对低碳和绿色经济发展的重视，粘结钕铁硼因在节能空调电机、泵类电机、电动工具、节能家电、智能机器人等高效节能电机的应用需求将持续增长。

　　盈利预测与投资建议：考虑到公司运营情况良好，经营规模逐年扩大，我们预计19-21年EPS分别为0.56、0.66、0.71元，收盘价为13.41元的PE为23.87、20.22、18.77倍，予以增持评级。