事件：中信建投发布2019年一季报，公司19Q1实现营收31.08亿元，同比+13.04%；归母净利润14.88亿元，同比+50.32%；季度EPS0.19元，同比+35.71%。总资产2292.16亿元，较上年末+17.50%，净资产492.80亿元，较上年末+3.58%。季度ROE为3.43%，远高于行业平均的ROE水平（2.70%）。

　　投行业务持续领跑，龙头地位愈加稳固。一季度公司投行实现营收6.56亿元，占比21%。2018年，在市场整体景气度下降，IPO业务萎缩的情况下，中信建投实现保荐业务逆势增长，股权承销数量排名第一，承销规模排名第二。科创板方面，“三中一华”（建投/中信/中金/华泰）已经上报材料15/12/12/9家，合计占所有上报企业（124家）的39%。其中，75项已问询项目中四家龙头分别保荐13/8/8/6个（截至4月30日，不计联合保荐），合计占比47%。投行龙头的保荐项目数量、质量和流程推进效率可见一斑。

　　自营、两融增长明显，其他各项业务均为正增长。受益于2019年一季度股市升温，公司自营业务一季度实现营收11.21亿元，同比+24.69%；两融利息3.81亿元，同比+34.15%；资管业务、经纪业务也分别同比增加8.22%、0.42%。

　　投资建议：背靠北京国管中心和中央汇金两大股东，公司资本实力雄厚、项目资源丰富，ROE远超行业均值。公司作为投行龙头，将直接受益于科创板和注册制的推进。公司2019年1月披露定增130亿预案，资本金扩充后资本中介、自营及直投业务有望扩大规模。公司当前估值PB3.62倍，合理体现了投行龙头属性和次新股溢价。