经营稳健，业绩增长。2019年1季度公司实现营业收入48.32亿元，同比增长21.19%；2019年1季度公司实现归母净利润3.72亿元，同比增长13.12%，扣非归母经利润为3.69亿元，同比增长16.36%；2019年1季度公司综合毛利率为19.66%，同比增长0.37个百分点；2019年1季度公司销售费用率为1.91%，同比降低0.11个百分点；管理费用率为4.39%，同比降低2.15个百分点，考虑到研发费用，管理费用率为7.86%，同比增加1,32个百分点；财务费用率为0.05%，同比降低0.14个百分点。公司经营稳健，收入与利润齐增长，毛利率小幅增长，净利率提升。

　　新签订单与在手订单充裕，业绩有望维持稳健增长。公司2018年年报显示，2018年实现新签合同额308.4亿元，较去年增长23.2%。交通运输装备及相关服务业务新签合同额193.9亿元，同比增长27.7%；专用工程机械及相关服务业务实现新签合同额109.2亿元，同比增长28%。其中，隧道施工装备及相关服务业务和钢结构制造与安装业务贡献较大，隧道施工装备及相关服务业务新签合同额100.7亿元，同比增长34.7%，钢结构制造与安装业务实现了较快增长，新签合同额141.7亿元，同比增长43%。充裕的订单能够保证2019年业绩稳健增长。

　　盈利预测与投资评级：2018年底地铁恢复审批，城轨行业面临新机遇；铁路固定资产投资维持高位，设备投资相对高景气；城市地下管廊、以及目前国家引导和鼓励钢结构应用的政策利好，行业积极向好。我们预计公司2019-2021年净利润为17.86/21.56/26.00亿元，给予“买入”评级。

　　风险提示：铁路固定资产投资低于预期；城轨建设进展低于预期；行业系统风险。