2018年通信行业受中兴通讯禁运、电信业资本开支下跌等不利因素影响，行业增速有所放缓。2018年通信行业整体收入达20163亿元（YoY+3.85%）,净利润达1556亿元（YoY-4.86%）；剔除中兴通讯，通信行业收入同比增长5.35%，净利润同比增长2.61%。子板块中光通信（收入+19%，归母净利润+8%，经营性净现金流+33%），专网通信（收入+28%,归母净利润+31%，经营性净现金流+1277%），卫星应用（收入+13%，归母净利润+9%，经营性净现金流18年转正），企业网络设备（收入+14%，归母净利润+20%，经营性净现金流+169%）业绩表现相对占优。

　　2018年专网通信、无线、网络安全板块盈利能力占优；专网、卫星应用、网络安全、大数据、企业网络设备预收账款改善明显。专网通信（毛利率+2.11pcts，净利率+0.46pcts）、无线（毛利率+1.16pcts）、网络安全（毛利率+0.79pcts）盈利能力有所改善；专网通信（YoY+60.57%）、卫星应用（YoY+120.03%）、网络安全（YoY+53.25%）、大数据（YoY+39.56%）、企业网络设备（YoY+32.95%）预收账款同比提升较快。

　　19Q1通信行业业绩修复初现，无线、卫星应用等领域表现突出。19年Q1通信行业整体收入达3093亿元（YoY+1.21%）,净利润达131亿元（YoY+109.10%）。细分板块中无线（收入-11.81%，归母净利润转正达到8.15亿元，经营性净现金流转正达到14.86亿元）业绩改善显著。预收账款方面，无线（YoY+30.76%）、卫星应用（YoY+73.42%）、网络安全（YoY+50.09%）、企业网络设备（YoY+139.37%）同比提升较快。

　　持续关注优质细分板块。通信行业各板块中，优质细分领域值得长期持续关注：5G板块19Q1业绩恢复显著，19年有望成为业绩拐点；光通信18年业绩表现稳健，19年受益5G建设；网络安全18及19Q1业绩表现出众，网络升级+政策支持驱动增长；卫星应用18及19Q1多项业绩指标显著改善，估值低位弹性大；专网通信18及19Q1业绩表现亮眼，宽带化+智能化未来趋势；IDC18及19Q1持续增长，且核心都市圈资源稀缺。

　　投资建议：

　　结合18及19Q1业绩，我们认为19年通信行业景气度回升，业绩修复改善迹象初现，建议关注优质细分领域。推荐5G板块中兴通讯，光通信板块烽火通信，网络安全板块中新赛克、恒为科技，专网板块海能达，IDC板块光环新网，建议关注卫星应用板块华测导航、海格通信。

　　风险分析：5G建设不及预期、产业政策变化、竞争激烈影响盈利能力