本周行业重要趋势：

　　工信部发布19Q1通信、软件业经济运行情况，移动互联网累计流量同比增长129.1%：据《2019年1-3月通信业经济运行情况》显示，电信业务收入增速继续放缓，同比增长1.0%，增速同比回落4.1个百分点，较1-2月回落0.9个百分点。固定通信业务在电信业务收入占比稳步提升，数据及互联网业务成为电信业务收入增长的主要拉动力。以及《2019年一季度软件业经济运行情况》显示，2019年一季度，我国软件业完成软件业务收入增长稳中有升，同比增长14.4%。基于云计算、大数据技术的新一代信息化更新投入持续快速增长，云服务、大数据服务收入分别增长15.4%和20.7%，高出全行业收入增速1个和6.3个百分点。

　　三大运营商19Q1财报出炉，中移动实现固网侧超车：在营收方面，三大运营商均呈现不同程度下滑，中国移动、中国电信、中国联通19Q1同比分别下滑0.3%、0.5%、2.39%。在利润方面，中国移动股东应占利润同比下滑8.3%；中国电信公司股东应占利润同比增长4.5%；中国联通公司权益持有者应占盈利同比增长22.3%。在用户数量方面，中国移动移动侧仍旧保持领先优势，并且在固网侧实现反超，截至一季度，中国移动有线宽带用户较中国电信多了0.19亿户。

　　本周投资观点：

　　一、2019年运营商5G投资启动，整体资本开支计划触底回升，产业链有望迎来景气周期。未来行业催化剂较多，牌照、设备招投标、各地建设规划等有望对5G板块形成持续拉动。我们维持板块后续震荡向上的判断，短期建议关注有业绩支撑和低估值的优质5G标的，短期运营商创新大会强调5G应用，同时云计算巨头业绩靓丽带动行业情绪，建议积极关注视频会议和云计算板块的相关标的（亿联网络、光环新网等）：

　　（1）重点关注设备商：中兴通讯（禁令解除后业务迅速恢复，预计19年54.03亿利润，20倍）、烽火通信；

　　（2）关注天线射频：沪电股份（天风电子联合覆盖）、世嘉科技、深南电路、生益科技、通宇通讯（A股天线龙头）、华正新材。建议关注：武汉凡谷、东山精密（电子团队覆盖）等；

　　（3）关注基础设施：中国铁塔（港股）、华体科技（5G智慧路灯）、三维通信（微信生态圈与5G小基站）、中嘉博创（站址运营）、中通服（港股）等；

　　（4）关注光模块：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、剑桥科技、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技、新易盛、太辰光等；

　　二、非5G板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：

　　（1）统一通信龙头：亿联网络（预计19年10.95亿利润，24倍）；

　　（2）IDC龙头：光环新网（预计19年9.6亿利润，28倍）；

　　(3）物联网龙头：移为通信（预计19年1.76亿利润，36倍）、拓邦股份（预计19年3.1亿利润，21倍）、和而泰等；

　　（4）专网通信：海能达（预计19年7.2亿利润，28倍）；

　　（5）二线设备龙头：星网锐捷（预计19年6.9亿利润，18倍）。

　　风险提示：5G产业和商用进度低于预期，贸易战超预期风险。