本周核心观点

　　上周美元指数97.34（-0.13%），基本金属跌多涨少，两市铅、锌、铜表现较弱，其中LME锌价周跌4.69%领跌，锡、铝表现较坚挺，LME铝价周涨1.09%领涨。小金属方面，钴价下跌1.08%至27.5万元/吨。贵金属方面，COMEX金价收涨0.43%至1286.8美元/盎司。

　　宏观方面，在中美第十一轮高级别磋商举行之前，美国总统特朗普对外宣布自5月10日起对2000亿美元中国商品加征的关税从10%调高至25%。

　　短期贸易谈判变化对市场情绪与风险偏好形成负面影响。

　　行业方面，工信部原材料司对外发布一季度有色行业运行情况通报，一季度国内精锌产量131万吨，同比下降5.1%。精锌库存与产量低位有望支撑价格高位运行。山西吕梁地区再次传出氧化铝厂赤泥库渗漏环保事件，短期环保力度加大可能铝土矿供应产生影响。

　　行业配置上，我们推荐铜、锌冶炼与钛。短期建议关注稀土、电解铝。

　　推荐组合

　　核心组合：江西铜业、紫金矿业、宝钛股份、云海金属、南山铝业。

　　上周行情回顾

　　上周沪深300指数收报3730.45，周涨幅-4.67%。有色金属指数收报2712.08，周涨幅-4.29%。上周有色金属各子板块，涨幅前三名：黄金（2.16%）、稀土（0.05%）、锂（-3.41%），涨幅后三名：金属新材料（-6.56%）、非金属新材料（-6.68%）、铝（-8.10%）。