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交通运输行业周报:4月单量增长31%,看好低估值快递
内容摘要
  市场综述:本周A股冲高回落,上证综指报收于2882.3,环比跌1.94%;深证综指报收于9000.2,跌4.54%;沪深300指报收于3648.8,跌2.19%;创业板指报收于1478.6,跌3.59%;申万交运指数报收于2403.8,跌1.34%。交运行业子板块表现较强,其中最为强势的是公交(1.4%),其次为港口板块(0.5%)。本周交运板块涨幅前三为保税科技(16.7%)、五洲交通(12.3%)、华贸物流(11.7%);跌幅前三为ST飞马(-22.5%)、ST欧浦(-22.5%)、华鹏飞(-7.2%)。

  快递物流:本周快递披露月度数据,增速上行业增31.1%,韵达增速43.5%,申通增速43.7%,圆通增速32.3%,顺丰增速6.6%;单价方面,行业单价12.04元/件,同比-0.40元/件,韵达单价3.22元/件,同比+1.56元/件(并入派费),圆通单价3.11元/件,同比-0.40元/件,申通单价3.30元/件,同比+0.14元/件;顺丰单价23.76元/件,同比+1.02元/件。4月数据体现了网络零售强劲的韧性,带动快递行业景气维持高位,A股公司受益于规模的快速提升,成本继续存较大改善空间,以本周新披露一季报的中通为例,在整体成本基数已经很低的前提下,1Q19单票快递成本同比下降7分,可见快递的成本改善远未到极限。我们看好快递板块估值的提升,继续强烈推荐申通、圆通,以及板块估值修复下的韵达和顺丰。另外自下而上继续推荐密尔克卫,江苏化工爆炸推动行业监管收严,密尔克卫公司质地优良、大客户对接稳定,此轮变化后公司继续沿着内生+外延路径快速扩张,我们看好公司今年业绩释放逐季加速,看好公司长期成长价值。

  主题机会:继续重点提示上海相关股票,我们认为贸易摩擦背景下自贸区遭遇错杀,上海板块将有望迎来西向大虹桥规划(科创)和东向自贸区政策升级利好。【大虹桥串联长三角】:长三角一体化上升至国家级战略,大虹桥是上海西大门,淀山湖是上海大都市圈飓风眼,周围环绕着上海青浦、苏州的昆山&吴江、浙江的嘉善,定位于高新技术产业,致力于打造科创硅谷。【自贸区政策有望升级】:上海东向的自贸区以洋山临港作为核心区域,致力打造为国际标准化自贸区。近期,上海自贸区政策东风不断,在税收、货币兑换等方面或有超预期的新政颁布。东线临港区域:建议关注地产—上海临港、光明地产;推荐物流:上港集团,关注:华贸物流;西线青浦苏州区域:建议关注地产-上实发展、苏州高新;物流:推荐圆通、申通、韵达快递;建议关注保税科技、新宁物流、万林物流、飞力达。

  航空板块:4月民航数据增速较为疲软,旺季逐步临近,随着后续经济企稳复苏,叠加B737MAX停飞带来的供给缺口及价格改革,在旺季需求刚性的拉动下,我们认为运价向上弹性依旧,预计二季度三大航扣汇业绩或小幅下降,三季度业绩或将同比大幅提升,继续推荐三大航,春秋、吉祥。

  航运板块:中美贸易摩擦带来对运价的情绪压制,但是我们认为集运涨价季即将到来叠加IMO环保公约的临近,部分运力暂时退出以抢装脱硫塔,淡季运价弹性有望进一步兑现。

  投资建议:推荐上港集团、申通快递、圆通速递、中国国航、南方航空、东方航空、中远海控、密尔克卫、上海机场、白云机场,关注华贸物流、广深铁路、中远海能、招商南油、招商轮船、安通控股。

  风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化