行情回顾

　　截至5月17日，钢铁（申万）指数报收2317.97点，环比下跌31.23点，跌幅1.33%。个股方面，*ST金岭、赛福天、永兴特钢、宏达矿业、三钢闽光处于涨幅前五，涨幅分别为16.02%、13.16%、9.63%、8.46%、7.46%；*ST抚钢、扬子新材、常宝股份、沙钢股份、浙商中拓处于跌幅前五，跌幅分别为-9.5%、-7.3%、-6.99%、-5.87%、-5.37%。中美贸易战继续升级，大盘受到一定影响，本周钢铁板块继续下挫。后期钢企盈利有望逐渐企稳，我们继续看好二季度建材类企业盈利。

　　下周行情展望

　　社会库存下降趋势将会延续：根据Mysteel调研结果显示，本周社会库存继续下降，总计下降51.43万吨。具体来看，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为597.69万吨(-5.5%)、141.16万吨(-5.8%)、204.45万吨(-3.9%)、118.51万吨(+0.2%)、102.28万吨(+0.4%)。下游需求保持旺盛，近期成交数据火热带动库存继续下降。受下游大基建项目带动，后期库存有望继续下降。

　　下游需求旺盛价格或将震荡偏强但上涨空间或将受限：本周下游成交数据仍然较好，但现货价格较上周有小幅下降。当前基本面表现为现货偏稳而期货大幅走强，呈现此状况的原因有如下三点：第一，房地产行业小幅回暖市场基本面有明显改善；第二，下游自4月份以来就连续处于需求高位，当前为施工高峰期，其中去年下半年国家审批的大基建项目有望在今年年中逐步启动，对后期需求有一定支撑；第三，铁矿石方面，国内出现矿山停产，国内供给端后期亦或将受到一定影响，而期货端远月铁矿石贴水幅度过大，导致盘面大幅修复贴水，成本驱动+基本面表现不弱继续推动原料及成材期货价格大幅走高。而根据国家统计局最新公布的四月份粗钢、生铁产量来看，四月份粗钢日均产量283.43万吨/天，环比上涨9.38%。四月份粗钢、生铁产量大幅增长，验证了我们之前所说的“供需两旺”的行业格局。当前供需两旺格局或将继续延续，但宏观存在一定不确定性因素。后期钢材现货价格或将小幅震荡，上行空间或将有所缩小。

　　盈利分化：截至5月17日，热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为711元/吨、779元/吨、288元/吨，变化幅度幅分别为-83元/吨、-90元/吨、-88元/吨。根据Mysteel调研，截至5月17日，163家钢厂高炉开工率为69.06%，环比增0.28%，高炉产能利用率为78.55%，环比增0.44%，剔除淘汰产能的利用率为85.51%，较去年同期降0.19%。短期来看，前期企业盈利超跌反弹，受供给端增加影响，企业盈利或将震荡反复。

　　推荐标的：大冶特钢、久立特材、华菱钢铁、三钢闽光。建议关注：方大特钢、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山。