定位于医疗IT整体解决方案商，形成一定差异化：和仁的核心定位主要是医疗IT整体解决方案提供商，更倾向于向客户提供全院级别的IT解决方案，定制化程度更高，且产品偏向高端，客户群体以需求更为复杂的三级医院为主，这与多数以软件销售为主要商业模式的同业友商形成了一定程度上的差异化竞争。此外，公司已将业务从院内延伸至服务于医联体的区域平台解决方案，经过多年深耕，已具备规模化的复制推广能力，这也是公司的一大看点。

　　小而美的HIT企业，商业模式更倾向于效率型扩张：一方面，无论以成立时间、收入规模、客户数量还是员工数量衡量，和仁均是一家年轻的小型上市公司；另一方面，和仁创始团队具有浓厚学术背景，公司产品技术优良，具有竞争力，各项业务均拥有标杆性的成功案例，其人均创收、人均薪酬均明显高于同业，相应的商业模式更加倾向于人均附加值提升所驱动的效率型扩张。综合来看，和仁是一家小而美的HIT企业，且业务定位与多数友商形成一定差异化，正是由于这种特性，成长潜力充足。

　　产业演化动力及政策催化有助于释放成长潜力：从产业演化趋势看，上世纪90年代至今，国内医疗IT产业相继经历HIS阶段、医技/医辅系统阶段，当前正处于CIS全面建设与GMIS全面推广阶段；政策层面，近期电子病历建设、医联体建设、互联网诊疗、DRGs相关政策密集出台，成为医疗IT产业加速发展的催化剂，新成立的医保局端的IT建设也提供了额外的市场空间。和仁业务定位与当前产业发展趋势相符，政策助力下，可通过多种途径实现扩张，长期成长性值得看好。

　　盈利预测与投资建议：预计2019-2021年公司营收分别为5.95、8.16、10.80亿元，同比增长51.9%、37.2%、32.4%；归母净利润分别为0.76、1.15、1.65亿元，同比增长88.0%、51.8%、43.2%；相应EPS分别为0.91、1.38、1.97元，对应5月24日收盘价（44.93元）的P/E为49.5x、32.6x、22.8x。

　　我们认为和仁科技是一家小而美的医疗IT企业，其业务定位与多数友商