本周重点关注“国产替代”+“云”：亿联网络300628、天和防务300397、华正新材603186。持续推荐“龙头”：中兴通讯000063。

　　华为事件持续发酵，市场情绪悲观，建议关注“国产替代”+“云”。中兴通讯经历禁运加剧了国人对于硬科技的重视，华为也早在数年前便开始自主可控的路线，对于上游国产供应商有所倾斜，在PA、FPGA、环形器等器件上国产渗透率远低于50%，国产上游厂商借此迎来发展良机，有望将此前无单无产的“恶性循环”转变为以销促产的“良性循环”。但同时，在FPGA、PA、高端测试仿真、Fab制造等领域，仍需正视国内外的技术差距。鉴于短期市场情绪偏悲观，建议关注非5G设备板块的云计算/云视讯等。此外，5G牌照有望于近期落地，加速商用推进，市场对此已有所预期。

　　华为事件时间轴梳理：

　　5月15日，据路透社报道，美国总统特朗普签署行政命令，禁止美国企业使用对美国国家安全构成威胁公司的电信设备。随后，美国商务部工业和安全局（BIS）以国家安全威胁为由将华为纳入“实体名单”，意味着美国公司将需要获得BIS的特殊许可才能向华为出售产品。

　　5月17日凌晨，华为海思何庭波宣布“备胎转正”，加速进口替代。

　　5月19日，据路透社报道，Google已停止与华为除了开源以外的一切业务。

　　5月21日，据法新社讯，美国宣布将对华为的禁令延迟90天实施。

　　5月21日，任正非在华为总部接受中央广播电视总台专访。

　　5月22日，据路透社讯，英国芯片设计公司ARM正在终止与华为的业务往来，遵守美国的规定。

　　5月22日，据Wind讯，沃达丰宣布暂停预定华为5G手机。

　　5月23日，据路透社报道，台积电表示仍正常对华为供货。

　　5月24日，国家知识产权局商标局网站显示，华为已申请“华为鸿蒙”商标，鸿蒙为华为自主产权的操作系统。

　　5月25日，美国总统特朗普访日，关注事态进展。

　　上周大盘下跌，通信板块下跌。从细分行业指数看，卫星通信导航、量子通信、通信设备、区块链分别下跌0%、0.2%、0.9%、1.1%，表现优于通信行业平均水平。物联网、移动互联、光通信、云计算、运营商分别下跌2.4%、2.4%、3.4%、3.5%、3.6%，表现劣于通信行业平均水平。

　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；5G进度不达预期。