主要观点：

　　娱乐消费需求分化，付费用户持续增长。

　　一季度以来，泛娱乐产业继续呈现需求多元化趋势，行业整体发展平稳。受移动网络用户碎片化娱乐需求影响，细分领域不断出现局部热点，短视频/直播、在线视频、小程序等细分赛道发展迅速。新一代95/00后为代表的用户付费意识与意愿大幅提升，包括腾讯、爱奇艺、哔哩哔哩等平台的付费用户规模在一季度继续保持增长。预计2019年全国付费视频会员人数将超过3亿。用户对视频内容需求将更加多元化，影视内容市场将加速细分，进入精品化时代。

　　5G网络、4K超高清带来广电发展机遇。

　　《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》出台，超高清视频是继视频数字化、高清化之后的新一轮重大技术革新，预计2022年产业总体规模有望超过4万亿元，超高清视频用户数达到2亿。随着5G网络的建设普及，各地方广电单位也已经开始在诸多业务积极布局，如超高清视频、融媒体中心建设、智慧广电等。

　　国内手游市场进入新游密集上线期，出海收入持续增长。

　　国内手游市场Q2-Q3有望进入新游密集上线期，腾讯系厂商近期计划上线产品量、质均优，有望带动板块业绩回暖；游戏出海收入持续增长，成功进军发达国家市场，各品类新游戏不断涌现。

　　关注少儿、教育出版及足球产业事件催化。

　　出版行业重点关注少儿图书及教育出版；关注西班牙人进军欧战进展。

　　投资建议：评级未来十二个月内，传媒行业评级“增持”。

　　关注光线传媒、东方明珠、万达电影、吉比特、中文传媒、完美世界、游族网络。