1.本周市场回顾:1)板块指數:本周沪深300指数上涨1%，申万军工指数上涨4.12%，跑赢大盘3.12pct,排名3/28;2)板块估值:申万军工板块PE为62.73倍，航天装备59.51倍，航空装备55.18倍，地面兵装50.76倍，船舶制造107.88倍;3)融资融券:本同期融资买入额为33.45亿元(-23.620).融券卖出额为0.87亿元(-3.49%);4)个股表现:海特高新(20.56%).洪都航空(16.87%)本周涨福靠前，成飞集成(-7.83%).星网字达(-5.6%)跌幅较大;5)个股估值:四创电子等29家公司PE处于历史正常偏低水平以下，

　　2、航天领域保护主义有所抬头，航天自主能力将是未来发展重点继2017年美国恢复设立其国家航天委员会之后，欧盟时隔8年之后重启其航天委员会会议，强调发展自主进入空间能力的重要性美国国防部以避免美国遭受网络安全威胁为名，将在2022年12月31日起禁止使用俄罗斯运载火箭发射美国商业卫星。世界主要国家充分认识到航天在经济发展、国防安全等方面的重要性，保护主义抬头将促使各国发展航天自主能力，国内航天产业有望继续保持较高景气度。

　　3、兼具逆周期与自主可控双重属性，军工行业将迎来新发展机遇军工行业具有明显的逆周期属性和自主可控特点，中美贸易战将为国内军工行业带来新的发展机遇.1)逆周期:国防预算持续稳定增长为行业中长期业绩增长带来较高确定性，十三五末装备订单快速释放也将继续提高军工行业的景气度:2)自主可控:欧美对中国长期实施式器禁运和技术封锁,促使中国发展形成独立自主的军事技术和武器装备体系，自主可控的军用技术和产品有望在关键民用领域实现国产替代

　　投资建议:重点推荐核心技术自主可控的投資标的

　　国际贸易与高新技术领域保护主义有所抬头，军工行业兼具逆周期与自主可控特点，行业内优质标的将受益于行业景气度提升与国产替代的推进，重点推荐:1)航天自主能力发展受益标的:中国卫星、航天电子;2)核心技术自主可控，有望受益国产替代相关标的:景嘉微、振华科技、中航光电海格通信。

　　风险提示:航天领域订单不及预期:自主可控进度不及预期。